ESANDAR, Jakarta – Ekonomi global belum sembuh total dari dampak krisis keuangan AS di 2008. Kini, terancam kembali dengan potensi guncangan inflasi Cina.
Manajer portofolio Pimco, Isaac Meng, memberikan peringatan dini ini dalam sebuah catatan kepada para kliennya. Menurutnya Cina telah mendorong harga di seluruh dunia lebih rendah berkat banjir impor murah dari ekonomi terbesar kedua di dunia ini. Disinflasi global dari Cina, mulai kendur setelah tingkat inflasi nasional naik pada bulan Februari, kata Isaac Meng, untuk Pimco, dalam catatan tertanggal 19 Maret. Hal itu bisa menambah penumpukan tekanan inflasi di AS dan tempat lain ketika ketakutan akan kebangkitannya meningkat di Wall Street.
Indek Harga Konsumen (IHK) Cina naik 2,9% dari tahun lalu. Melonjak dalam lompatan terbesarnya sejak 2013, sementara inflasi inti, tidak termasuk harga makanan dan energi, berlari pada kecepatan tahunan 2,5%, tercepat sejak 2011. Inflasi konsumen Cina mencapai 4 tahun tertinggi
“Cina reflation kemungkinan akan ditopang oleh pasar tenaga kerja yang ketat dan meningkatnya harga konsumen inti, sementara disiplin pasokan dan mata uang yang stabil harus mengurangi efek disinflasi dari China pada harga komoditas dan nilai tukar,” kata Meng.
Nafsu makan yang tak terpuaskan dari negara itu terhadap bahan mentah telah membuat pabrik-pabriknya bergejolak dan memberikan ledakan konstruksi, melambungkan harga logam dan energi. Indeks komoditas CRB, atas 19 komoditas, meningkat menjadi 196 pada hari Rabu dari 160 pada awal 2016, ketika harga minyak turun di bawah $ 30 per barel.
Hubungan antara pertumbuhan global dan inflasi dan permintaan Cina diperkuat di benak para investor setelah pembuat kebijakan Beijing berusaha mengerem pertumbuhan yang dianggap terlalu cepat tetapi didorong oleh utang pada tahun 2015. Hal ini tentu melukai harga bahan mentah dan melemparkan negara-negara berkembang eksportir kedalam gejolak.
Dengan AS yang sudah bergelut dengan tekanan harga dari stimulus fiskal ekspansif dan pasar tenaga kerja yang mengetat, investor sekarang mungkin harus bersaing dengan kemampuan Tiongkok untuk mengekspor tren inflasi global di seluruh dunia. Ketika inflasi bergerak lebih dekat ke target Federal Reserve sebesar 2%, bank sentral dapat menaikkan jumlah kenaikan suku bunga yang diperkirakan akan diterapkan dari tiga menjadi empat yang lebih agresif.
Ketakutan semacam itu bertanggung jawab untuk menyuntikkan volatilitas ke pasar AS baru-baru ini. Barulah pada bulan Februari, ketika pembacaan upah di atas rata-rata dalam laporan pekerjaan mengirim pasar menjadi kacau, mendorong imbal Obligasi lebih tinggi dan membanting indeks S&P 500 yang sejak itu berjuang untuk menebus semua tanah yang hilang.
Dalam catatannya, Meng menyoroti beberapa kekuatan yang telah mendorong angka inflasi yang lebih kuat di China. Upah meningkat di tengah penurunan ekonomi. Tingkat pengangguran di perkotaan turun ke titik terendah sepanjang waktu 4,98% pada akhir tahun lalu, menurut pengukuran berbasis survei yang jarang diperbarui.
Sementara, upaya untuk mengurangi kelebihan kapasitas industri, terutama baja dan batu bara, harus “mendukung harga hulu,” kata Meng. Pimco memperkirakan bahwa negara telah memotong 15% dari total kapasitas untuk produksi baja dan 10% dari kapasitasnya untuk produksi batubara. Yuan telah stabil setelah turun terus pada tahun 2015 hingga 2016, meningkatkan biaya pembelian impor Cina.
Meng sendiri tidak menyebutkan dampak kebijakan proteksionis AS terkini terhadap Cina. Presiden Donald Trump mengumumkan tarif impor Cina terbaru dan memicu tindakan balasan Beijing dimana perang dagang antar ekonomi terbesar di dunia ini terjadi. (Lukman Hqeem)