Mendinginnya inflasi AS mempercepat penurunan dolar, dan aset berisiko di seluruh dunia akan diuntungkan. Dolar AS telah turun hampir 13% terhadap sekeranjang mata uang dari level tertinggi dua dekade tahun lalu dan berdiri di level terendah dalam 15 bulan. Penurunannya dipercepat setelah AS melaporkan data inflasi yang lebih lemah dari perkiraan pada hari Rabu, mendukung pandangan bahwa Federal Reserve mendekati akhir dari siklus kenaikan suku bunga.
Karena dolar adalah kunci dari sistem keuangan global, berbagai macam aset akan diuntungkan jika terus jatuh. Kelemahan dalam dolar dapat menjadi keuntungan bagi beberapa perusahaan AS, karena mata uang yang lebih lemah membuat ekspor lebih kompetitif di luar negeri dan membuat lebih murah bagi perusahaan multinasional untuk mengubah keuntungan luar negeri kembali menjadi dolar.
Sektor teknologi A.S., yang mencakup beberapa perusahaan dengan pertumbuhan besar yang memimpin pasar lebih tinggi tahun ini, menghasilkan lebih dari 50% pendapatannya di luar negeri.
Bahan mentah, yang dihargai dalam dolar, menjadi lebih terjangkau bagi pembeli asing ketika dolar turun. Indeks Komoditas S&P/Goldman Sachs naik 4,6% bulan ini, pada laju bulan terbaiknya sejak Oktober.
Pasar negara berkembang juga diuntungkan, karena jatuhnya mata uang AS membuat utang dalam mata uang dolar lebih mudah untuk dilayani. Untuk pasar, dolar yang lebih lemah dan pendorong yang mendasarinya, inflasi yang lebih lemah, adalah balsem untuk segalanya, terutama untuk aset di luar AS.
Kejatuhan greenback terjadi karena imbal hasil Treasury AS mereda dalam beberapa hari terakhir, menumpulkan daya pikat dolar sementara meningkatkan berbagai mata uang lainnya, dari yen Jepang hingga peso Meksiko.
Suara yang Anda dengar adalah pecahnya level teknis di seluruh pasar valuta asing. Dolar jatuh ke tingkat yang berlaku sebelum Fed mulai mendaki, dan kami melihat mata uang yang sensitif terhadap risiko mencair secara global.”
Penurunan dolar yang berkelanjutan dapat meningkatkan keuntungan untuk strategi valuta asing seperti carry trade yang didanai dolar, yang melibatkan penjualan dolar untuk membeli mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi, yang memungkinkan investor mengantongi selisihnya.
Penurunan dolar telah membuat strategi menjadi menguntungkan tahun ini: Seorang investor yang menjual dolar dan membeli peso Kolombia akan mengumpulkan 25% tahun ini, sementara zloty Polandia telah menghasilkan 13%.
Ada pandangan yang bersikap bearish terhadap dolar sementara bertaruh pada kenaikan tenge Kazakhstan, peso Uruguay, dan rupee India. Ketika Anda melihat apa yang sedang terjadi saat ini, prospek dolar masih cukup suram, memperkirakan carry trade akan berkembang jika dolar terus turun.
Dalam dunia kebijakan moneter, penurunan dolar mungkin melegakan beberapa negara, karena menghilangkan urgensi bagi mereka untuk mendukung mata uang mereka yang jatuh. Diantaranya adalah Jepang. Greenback telah jatuh 3% terhadap yen minggu ini dan bersiap untuk penurunan mingguan terbesar terhadap mata uang Jepang sejak Januari. Pelemahan Yen telah menjadi masalah bagi ekonomi Jepang yang bergantung pada impor dan meningkatkan ekspektasi bahwa Jepang akan kembali melakukan intervensi di pasar untuk mendukung mata uangnya setelah melakukannya untuk pertama kalinya sejak 1998 tahun lalu.
Pedagang juga mewaspadai tindakan potensial dari bank sentral Swedia mengingat pelemahan dalam krona Swedia. Tapi minggu ini, dolar turun hampir 6% terhadap krona dan bersiap untuk penurunan mingguan terbesar sejak November.
Penguatan yen yang berkelanjutan dapat membuat investor melepas posisi bearish besar yang telah dibangun terhadap mata uang dalam beberapa bulan terakhir, mendorongnya lebih tinggi. Tentu saja, menjadi bearish dolar memiliki risikonya sendiri. Salah satunya adalah potensi rebound dalam inflasi AS, yang dapat memicu taruhan pada lebih banyak sikap hawkish Fed dan melepaskan banyak perdagangan anti-dolar yang telah berkembang pesat tahun ini.
Meskipun inflasi telah mereda, ekonomi AS tetap tangguh dibandingkan dengan negara lain dan sedikit yang percaya bahwa Fed akan menurunkan suku bunga dalam waktu dekat, yang berpotensi membatasi penurunan dolar dalam jangka pendek. Namun, ada juga keyakinan bahwa Fed akan menyelesaikan siklus kenaikan suku bunganya sebelum sebagian besar bank sentral lainnya, melemahkan momentum jangka panjang dolar.
Sementara dolar mungkin mengurangi beberapa kerugiannya baru-baru ini, melihat enam bulan kemungkinan dolar akan lebih lemah daripada hari ini.