China membiarkan suku bunga pinjaman acuan tidak berubah di tengah tekanan suku bunga global yang naik. Peoples Bank of China (PBOC), pada hari Selasa (20/09/2022) memutuskan hal seperti yang banyak diharapkan. Terlihat bahwa pihak berwenang berusaha menunda pelonggaran moneter, disaat bank sentral lain didunia justru memperketat kebijakan. Akibatnya Nilai Yuan turun dengan cepat.
Keputusan ini datang hanya beberapa hari menjelang pertemuan kebijakan Federal Reserve September, di mana bank sentral AS secara luas diperkirakan akan memberikan kenaikan suku bunga hawkish lainnya untuk membendung kenaikan harga yang merajalela. Divergensi yang melebar dalam kebijakan moneter dua ekonomi terbesar dunia dapat memicu kekhawatiran pelarian modal keluar dari China, seperti halnya Beijing berusaha mengumpulkan sumber daya untuk menghidupkan kembali pertumbuhan yang lamban.
Suku bunga pinjaman satu tahun dipertahankan di 3,65%, sedangkan LPR lima tahun tidak berubah di 4,30%. Dalam jajak pendapat Reuters yang dilakukan minggu ini, 21 dari 28 responden, atau 75% dari semua peserta, memperkirakan tidak ada perubahan pada kedua angka tersebut. Penetapan LPR yang stabil terjadi setelah People’s Bank of China (PBOC) pekan lalu membiarkan suku bunga kebijakan jangka menengahnya tidak berubah, sementara menguras beberapa likuiditas dari sistem perbankan.
Biaya pinjaman fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF) berfungsi sebagai panduan untuk LPR, dan pasar biasanya menggunakan suku bunga jangka menengah sebagai pendahulu untuk setiap perubahan pada tolok ukur pinjaman. Hal ini seharusnya memang tidak mengejutkan karena suku bunga MLF dipertahankan tidak berubah sebelumnya.
Namun, LPR mencerminkan biaya pendanaan bank secara keseluruhan yang memiliki beberapa ruang penurunan dengan tren suku bunga deposito yang lebih rendah, membuat sejumlah bank terbesar China menurunkan suku bunga deposito pribadi minggu lalu untuk mengurangi tekanan pada margin.
Para pembuat kebijakan nampak hati-hati mencapai keseimbangan antara mendukung ekonomi yang melambat dan tidak menciptakan risiko ekonomi baru. Perbedaan kebijakan Beijing dengan sebagian besar ekonomi utama lainnya, yang menaikkan suku bunga secara agresif untuk menjinakkan inflasi, telah menambah tekanan pada mata uang dan membatasi ruang untuk manuver pelonggaran moneter lebih lanjut.
China memangkas suku bunga utama pada Agustus, karena Beijing mendorong upaya untuk menghidupkan kembali ekonomi yang tertatih-tatih oleh krisis properti dan kebangkitan kasus COVID-19. Tetapi penurunan suku bunga itu telah mempercepat penurunan yuan. Pasangan USD/CNY telah kehilangan sekitar 4% terhadap dolar sejak pertengahan Agustus, menembus angka 7 per dolar yang penting secara psikologis dan mendorong risiko arus keluar modal.
Pemotongan suku bunga secara langsung selalu menjadi salah satu opsi di kotak peralatan PBOC dan RMB yang lemah semakin mengurangi kemungkinan penurunan suku bunga. LPR, yang biasanya dikenakan bank kepada klien terbaik mereka, ditetapkan oleh 18 bank komersial yang ditunjuk yang mengajukan tarif yang diusulkan ke PBOC setiap bulan. Sebagian besar pinjaman baru dan terutang di Cina didasarkan pada LPR satu tahun, sedangkan tingkat lima tahun mempengaruhi harga hipotek.
Indikator ekonomi China secara mengejutkan naik pada bulan Agustus. Jika pemulihan ekonomi baru-baru ini tidak berkelanjutan, otoritas China kemungkinan masih akan menurunkan suku bunga lebih lanjut, diharapkan pelonggaran moneter mungkin terjadi pada kuartal keempat.