Investor menumpuk aset derivatif terkait dengan penguatan euro, demikian menurut sumber data industri dan perdagangan. Investor yakin bahwa semakin hawkish Bank Sentral Eropa berarti menjadi akhir dari delapan tahun suku bunga negatif.
Dalam perdagangan sebelumnya, Euro telah mencapai tertinggi tiga bulan di dekat $ 1,15 sejak ECB membuka pintu untuk kenaikan suku bunga nanti pada tahun 2022 dan mengatakan bahwa pertemuan 10 Maret akan sangat penting dalam memutuskan seberapa cepat bank sentral akan mengurangi skema pembelian obligasi.
Pembuat kebijakan ECB, termasuk Presiden Christine Lagarde, sejak itu memberikan nada yang lebih dovish. Tetapi banyak pedagang percaya bahwa pergeseran pemikiran itu terbukti dan pasar harus mengejar ECB yang akhirnya siap untuk diperketat — meskipun tidak secepat saingannya.
Tidak ada banyak harga yang ditujukan ke euro dan perlu melihat lebih jauh bagaimana ECB bisa mengetatkan kebijakannya, mengingat Inflasi Jerman sangat tinggi.
Berakhirnya suku bunga negatif akan menandai momen signifikan bagi pasar zona euro, yang telah mengalami arus keluar yang terus-menerus dan pelemahan mata uang yang oleh para analis dikaitkan dengan suku bunga di bawah 0%.
Suku bunga tersebut telah membuat euro menjadi favorit bagi dana lindung nilai untuk terlibat dalam carry trade yang menguntungkan – setara dengan meminjam dalam mata uang dengan imbal hasil rendah untuk diinvestasikan dalam mata uang dengan imbal hasil yang relatif lebih tinggi.
Strategi meminjam euro dan menginvestasikannya dalam dolar AS, dolar Australia, dan sterling membukukan pengembalian 5,3% tahun lalu, tertinggi sejak 2015, menurut data Refinitiv. Sayangnya, mentalitas memandang euro sebagai mata uang murah untuk dipinjam mulai menghilang.
Keputusan ECB telah mengubah permainan untuk euro. Meskipun tidak mengharapkan euro menyusut bersama dengan selisih imbal hasil dunia lainnya secara dramatis, namun itu telah menjadi sentimen perubahan besar.
Sementara dalam perdagangan Euro terhadap sterling Inggris, telah mencapai level tertinggi dua tahun sebelum pertemuan ECB. BoE tampaknya telah bergerak lebih awal dan itu sudah diperhitungkan. Tapi mungkin ada lebih banyak lagi untuk harga euro, mengacu pada kenaikan suku bunga Bank of England pada bulan Desember dan bulan ini.
Data industri menunjukkan pergeseran posisi di pasar derivatif pada euro/dolar — pasangan mata uang yang telah terjebak dalam kisaran perdagangan yang relatif ketat sejak 2015, membuat frustrasi pedagang bank yang mendapat untung dari volatilitas yang lebih tinggi.
Pembalikan risiko tiga bulan pada euro/dolar , rasio panggilan untuk menempatkan pada mata uang tunggal, telah melambung dari -0,7 ke -0,2 minggu ini, level tertinggi sejak Juli.
Meski demikian, tidak semua orang optimis terhadap euro, dan perkiraan inflasi AS yang mengalahkan perkiraan pada hari Kamis membuat pasar sekali lagi bertaruh pada pengetatan yang lebih cepat di Amerika Serikat. Paman Sam memiliki pertumbuhan yang lebih tinggi dan inflasi yang tinggi yang membenarkan “pengetatan terus-menerus”, sedangkan kenaikan suku bunga zona euro tidak akan banyak membantu mengatasi stagflasinya.
Pasar tenaga kerja zona euro memiliki lebih banyak kelonggaran untuk menyerap pekerja sebelum tekanan upah meningkat dan pembuat kebijakan ECB dapat dengan mudah kembali ke pengaturan dovish selama satu dekade jika inflasi mereda.
ECB juga akan mewaspadai setiap harga hawkish yang memukul biaya pinjaman seperti Italia dan Yunani, di mana imbal hasil obligasi pemerintah telah meningkat bulan ini.
Posisi beli euro yang spekulatif di pasar berjangka tidak meningkat dalam beberapa bulan terakhir, data Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas menunjukkan, bahkan ketika data ekonomi di wilayah tersebut telah membaik. Tapi itu berarti euro harus naik lebih jauh jika posisi bergeser.
Goldman Sachs mengatakan “nilai wajar” euro/dolar adalah $1,30. Kenaikan suku bunga Fed yang lebih cepat dapat menahan euro dalam jangka pendek, kata analis Goldman, tetapi mereka menaikkan perkiraan euro/dolar akhir tahun mereka menjadi $1,20 dari sebelumnya $1,15, dengan kenaikan lebih lanjut ke $1,25 diprediksi untuk akhir tahun 2023 dan $1,30 pada akhir-2024.