ESANDAR – Para pembuat kebijakan di Bank of Japan membahas manfaat mengizinkan imbal hasil jangka panjang untuk bergerak lebih fleksibel di sekitar target bank, ringkasan pendapat pada pertemuan bulan Januari menunjukkan, sebuah tanda bahwa gagasan tersebut akan menjadi elemen kunci dari tinjauan kebijakannya pada bulan Maret.
Karena pandemi virus korona memaksanya untuk mempertahankan program stimulus besar-besaran untuk waktu yang lama, BOJ berencana mengumumkan pada bulan Maret cara-cara untuk membuat alatnya lebih berkelanjutan.
“Dengan langkah-langkah pelonggaran moneter kami yang diperpanjang, memungkinkan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun untuk bergerak naik dan turun sampai batas tertentu … akan berkontribusi pada stabilitas sistem keuangan,” kata salah satu anggota, menurut ringkasan yang dirilis pada hari Jumat (29/01/2021).
Membiarkan imbal hasil 10 tahun bergerak lebih luas kemungkinan tidak akan banyak merugikan perekonomian, karena sebagian besar uang yang dikumpulkan oleh rumah tangga dan perusahaan tidak secara langsung dipengaruhi oleh pergerakan suku bunga jangka panjang, pendapat lain yang dikutip dalam ringkasan menunjukkan.
Komentar tersebut adalah petunjuk terkuat hingga saat ini bahwa BOJ akan memungkinkan suku bunga jangka panjang untuk menyimpang lebih jauh dari target 0% dalam tinjauan kebijakan bulan Maret.
“Sangat penting bagi BOJ untuk melakukan kontrol kurva imbal hasil dan pembelian aset seperti dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dengan lebih fleksibel,” pendapat lain menunjukkan, menunjukkan tinjauan bulan Maret juga akan menghasilkan beberapa perubahan pada pembelian ETF yang besar.
Di bawah kendali kurva imbal hasil (YCC), BOJ memandu suku bunga jangka pendek di -0,1% dan imbal hasil obligasi 10 tahun sekitar 0% melalui pembelian obligasi besar-besaran. Ia juga berjanji untuk membeli ETF hingga 12 triliun yen ($ 115 miliar) per tahun sebagai bagian dari program stimulusnya.
Langkah-langkah tersebut baru-baru ini menuai kritik karena mengeringkan likuiditas pasar dan mendistorsi harga, memaksa BOJ untuk mengumumkan pada bulan Desember sebuah rencana untuk memeriksa cara-cara membuat perangkatnya lebih “fleksibel dan efektif.”
BOJ mengatakan tinjauan tersebut tidak akan mengarah pada perbaikan YCC atau pelonggaran kuantitatif. Analis mengharapkan hasilnya menjadi campuran langkah-langkah untuk memastikan BOJ dapat bertindak secara fleksibel untuk setiap guncangan ekonomi di masa depan.