Bursa saham Asia melemah pada perdagangan hari Rabu (24/05/2023), memperpanjang aksi jual yang terjadi secara global karena negosiasi plafon utang AS berlarut-larut tanpa resolusi. Dolar AS – secara paradoks – tetap tinggi di tengah permintaan safe-haven, yang juga merupakan mendorong yield obligasi bergerak lebih rendah.
Indek Nikkei 225 Jepang tenggelam 1,1%, memperpanjang penurunannya dari puncak era pasca-gelembung ke hari kedua. Hang Seng Hongkong turun 1,2%, dan saham blue chips China daratan meluncur 0,8%. Indeks MSCI Asia-Pasifik turun 0,7%.
Baik perwakilan Presiden Joe Biden dan anggota Kongres dari Partai Republik mengakhiri pembicaraan plafon utang tanpa tanda-tanda kemajuan karena tenggat waktu untuk menaikkan batas pinjaman pemerintah sebesar $31,4 triliun semakin dekat. Kekhawatiran atas pembicaraan utang tercermin dalam imbal hasil surat utang negara satu bulan yang mencapai rekor tertinggi 5,888% pada hari sebelumnya.
Pada perdagangan di bursa saham AS, aksi jual terjadi secara luas dimana sektor energi menjadi satu-satunya pemenang dari 11 sektor utama dalam bursa S&P 500, dimana sektor material dan teknologi menjadi kelompok penurunan utama, masing-masing turun 1,5%.
Pelemahan pada sejumlah saham baru-baru ini, yang menurunkan batas skala kemungkinan akan berlanjut, menurut Chris Haverland, ahli strategi ekuitas global di Wells Fargo Investment Institute (WFII). Ia mencatat bahwa sejak dimulainya krisis kecil di sektor perbankan pada awal Maret, indeks kapitalisasi kecil dan mikro telah secara signifikan mengungguli saudara-saudaranya yang berkapitalisasi besar.
Kegagalan beberapa bank regional seperti SVB Financial dan Signature Bank membebani indek Russell 2000, yang memiliki alokasi relatif tinggi sekitar 15% ke sektor keuangan, menurut Haverland. Selain itu, standar pinjaman yang lebih ketat “kemungkinan besar akan menjadi angin sakal tidak hanya bagi bank regional, tetapi juga perusahaan kecil dalam indeks yang lebih mengandalkan pinjaman untuk mendanai operasi bisnis.”
Saham-saham kapitalisasi kecil, karena sangat bersiklus, umumnya berkinerja buruk di kapitalisasi besar di akhir siklus ekonomi dan tahap awal resesi secara historis. Karena WFII mengantisipasi resesi akhir tahun ini, bersama dengan kepekaan ekonomi masing-masing, Haverland mengatakan WFII telah “tidak menguntungkan” pada kapitalisasi kecil AS sejak awal 2022, dengan pergolakan baru-baru ini di sektor perbankan mendorong penurunan peringkat lainnya menjadi “paling tidak menguntungkan”.
Haverland juga mengatakan jumlah “perusahaan zombie”, atau mereka yang mengalami kesulitan keuangan dan di ambang kebangkrutan, dalam indeks di bawah skala batas jauh di atas rata-rata jangka panjang. Namun, Haverland mengatakan WFII saat ini mendukung kapitalisasi besar, nama-nama yang lebih kecil memiliki potensi untuk mengungguli karena mereka secara historis memimpin kinerja pada tahap awal pemulihan ekonomi, yang mereka lihat muncul pada tahun 2024 ketika resesi berakhir, bersama dengan pemotongan suku bunga Fed dan melonggarkan persyaratan kredit.
Momentum positif yang kuat di saham teknologi AS terus mendorong ekuitas kapitalisasi besar domestik lebih tinggi, dimana Nasdaq (IXIC) naik lebih dari 21% sepanjang tahun ini versus hanya kenaikan 9% untuk indeks S&P 500.
Jessica Rabe, salah satu pendiri DataTrek Research, berpendapat tentang kinerja yang luar biasa ini. Rabe mencatat bahwa IXIC masih perlu reli sekitar 26% untuk kembali ke penutupan tertinggi sepanjang masa pada November 2021. Sementara itu, dia mengatakan bahwa tidak ada saham teknologi besar AS yang mencetak rekor tertinggi baru tahun ini, tetapi yang terdekat untuk menetapkan rekor harga baru adalah mereka yang paling diuntungkan dan paling cepat dari gen AI misalnya Nvidia, Microsoft, Alfabet, dan Apple.
Rabe meyakini sejumlah poin lain yang dapat menguatkan bulls, bahwa Nasdaq hampir selalu mengalami reli setelah setahun turun. Selain itu, Rabe percaya bahwa mereka yang khawatir bahwa desas-desus gen AI memicu gelembung saham teknologi, sebagaimana menurut sejarah, NASDAQ yang berlipat ganda dalam setahun sebelum mengkhawatirkan kenaikan tersebut akan menyebabkan kehancuran di masa berikutnya.
Sejarah mencatat bagaimana Nasdaq yang pulih dengan kuat setelah tahun penurunannya seperti yang baru saja dialami, kemudian berbalik pada Januari seperti tahun ini biasanya memberikan momentum untuk melakukannya kecuali kejutan eksogen, menurut Rabe. Ia menambahkan, “Sementara gelembung teknologi ‘gen AI’ dapat dibuat, Nasdaq belum maju cukup jauh untuk menyarankan puncak dalam waktu dekat.”