Bank of Japan akan mempertahankan suku bunga ultra-rendah pada hari Kamis dan menahan diri dari perubahan besar pada panduan kebijakan dovishnya, karena kenaikan biaya bahan baku memaksanya untuk fokus mendukung pemulihan ekonomi yang rapuh. Komitmen keras kepala BOJ terhadap program suku bunga nol membuatnya bertentangan dengan bank sentral utama yang beralih ke kebijakan moneter yang lebih ketat, meskipun inflasi di Jepang diperkirakan akan merayap naik menuju target 2% bank sentral.
Sebaliknya, lonjakan inflasi mendorong Federal Reserve AS dan Bank Sentral Eropa untuk menghapus stimulus yang digunakan selama pandemi COVID-19. Prospek pengetatan Fed yang agresif, yang akan memperlebar perbedaan antara suku bunga AS dan Jepang, telah mendorong yen ke posisi terendah dua dekade terhadap dolar.
Spekulasi telah tersebar luas bahwa BOJ dapat memungkinkan suku bunga jangka panjang naik lebih banyak atau mengubah panduan kebijakannya untuk memerangi penurunan yen, karena beberapa anggota parlemen khawatir penurunan lebih lanjut dalam mata uang dapat lebih berbahaya daripada kebaikan bagi perekonomian dengan menggelembungkan biaya impor.
Tetapi dengan inflasi yang moderat dibandingkan dengan negara lain dan ekonomi masih di bawah tingkat pra-pandemi, BOJ tidak terburu-buru untuk meningkatkan biaya pinjaman atau memodifikasi janji untuk mempertahankan suku bunga pada level saat ini atau lebih rendah, sumber yang mengetahui pemikirannya mengatakan.
“Kesenjangan output di Jepang negatif, dan masih ada jalan panjang untuk mencapai target 2% secara stabil,” kata Gubernur BOJ Haruhiko Kuroda dalam pidatonya pada hari Jumat lalu. “Peran Bank Dunia dalam konteks saat ini sangat jelas: untuk terus melanjutkan pelonggaran moneter saat ini yang berpusat pada kontrol kurva imbal hasil.”
Pada pertemuan kebijakan dua hari yang berakhir pada hari Kamis, BOJ secara luas diperkirakan akan mempertahankan target suku bunga jangka pendeknya di -0,1% dan untuk imbal hasil obligasi 10-tahun sekitar 0%. Dalam perkiraan triwulanan baru yang akan dirilis setelah pertemuan Kamis, bank sentral diperkirakan akan menaikkan perkiraan inflasi untuk tahun fiskal ini mendekati 2% yang mencerminkan kenaikan biaya bahan bakar.
Tetapi BOJ kemungkinan akan memangkas perkiraan pertumbuhan tahun ini pada konsumsi yang lemah dan memproyeksikan bahwa harga akan moderat tahun depan dan seterusnya, karena memandang inflasi dorongan biaya saat ini sebagai sementara. Pasar akan fokus pada pernyataan Kuroda pada konferensi pers pasca-pertemuannya untuk petunjuk tentang apakah dan seberapa cepat BOJ dapat mengubah pedoman kebijakan dovishnya.
Di bawah panduan saat ini, BOJ mengatakan “tidak akan ragu untuk mengambil langkah-langkah pelonggaran tambahan,” dan mengharapkan suku bunga kebijakan jangka pendek dan panjang untuk “tetap pada level saat ini atau lebih rendah.”
Diyakini bahwa BOJ dapat mengubah panduan ke sikap yang lebih netral pada awal pertemuannya pada hari Kamis. Berpijak pada pernyataan Kuroda sebelumnya, dimana dia melihat tidak perlu meningkatkan stimulus, dan bahwa kebijakan masa depan akan bergantung pada data dan “gesit.” Namun demikian, setiap perubahan dalam panduan akan sederhana dan tidak akan mengarah pada pengetatan moneter segera. Setidaknya, BOJ bisa jadi menyesuaikan kontrol kurva imbal hasil kali ini, karena berfokus pada risiko terhadap ekonomi daripada kenaikan inflasi, sebagaimana meyakini bahwa bank sentral dapat mengubah pedoman tersebut dalam pertemuan mereka pada hari Kamis.