ESANDAR – The Federal Reserve akan mengeluarkan proyeksi ekonomi baru pada hari Rabu (17/03/2021) waktu setempat, dimana informasi mengenai pertumbuhan PDB AS kemungkinan akan menjadi angka yang luar biasa. Prakiraan mereka akan menjadi panggung untuk eksperimen bersejarah dari kebijakan bank sentral.
Sebagaimana telah dirasakan sebelumnya, Gubernur Bank Sentral AS, Jerome Powell dan rekan-rekannya bertaruh bahwa ekonomi AS dapat lepas landas dari pandemi COVID-19 tanpa menimbulkan inflasi yang berlebihan. Mereka akan kembali menguatkan janji untuk mempertahankan suku bunga pada level terendah dan keran uang mengalir untuk waktu yang lama saat mereka bersandar. menjadi ledakan ekonomi potensial dengan cara yang tidak terlihat sejak awal 1970-an.
Dalam setiap perkiraan triwulanan yang dirilis sejak Juni, proyeksi pertumbuhan median dari PDB AS oleh pejabat Fed sedikit di atas median para analis swasta yang disurvei oleh Reuters. Jika itu bertahan, itu akan diterjemahkan ke dalam pertumbuhan yang diharapkan tahun ini lebih dari 6,2%, dengan kata lain akan mencapai posisi tertinggi secara tahunan, dari masa 37 tahun terakhir ini.
Selain itu, para pejabat Fed diharapkan untuk menyatakan kembali apa yang telah mereka janjikan selama berbulan-bulan pada saat ini, yaitu menjaga suku bunga acuan bank sentral mendekati nol dan uang mengalir ke bank sentral. Sampai perekonomian bisa tumbuh dan membuat orang Amerika bisa kembali bekerja. Fed juga percaya bahwa inflasi akan tetap terkendali, seperti yang telah terjadi selama sekitar 30 tahun.
Proyeksi ekonomi dan pernyataan kebijakan dijadwalkan akan dirilis pada Kamis dini hari waktu Indonesia Barat. Powell akan mengadakan konferensi pers tak lama setelah itu. Ini menjadi sebuah peristiwa yang bisa saja menjadi rumit bagi Gubernur Fed tersebut.
Pasar memperkirakan Fed mungkin dipaksa untuk bertindak lebih cepat dari yang diharapkan. Beberapa pembuat kebijakan bahkan dapat mengisyaratkan bahwa jika proyeksi baru menunjukkan lebih banyak dari mereka mengantisipasi kenaikan tarif sekitar tahun 2023, daripada setahun atau lebih kemudian. Jika mayoritas melihat kenaikan 2023, Powell akan membuat “pekerjaannya cocok untuknya” menjelaskan bagaimana hal itu terkait dengan janji untuk mengembalikan ekonomi ke pekerjaan penuh sebelum mengurangi dukungan krisis yang diluncurkan ketika pandemi melanda.
Namun, investor sudah bertaruh pada kenaikan sebelumnya, dan beberapa ekonom juga mengibarkan bendera merah bersama dengan perkiraan mereka. Morgan Stanley, di antara yang lebih bullish dalam memprediksi ekonomi akan sepenuhnya lolos dari lubang pandemi pada September, melihat pendekatan Fed menghasilkan siklus bisnis “lebih panas tapi lebih pendek” yang kemungkinan akan mendorongnya untuk mengetatkan kebijakan moneter awal tahun depan.
Siklus yang akan datang akan kurang seperti tiga ekspansi terakhir – yang diakhiri oleh pandemi yang berlangsung selama satu dekade – dan lebih seperti periode setelah Perang Dunia Kedua ketika interval antara resesi lebih pendek dan pertumbuhan yang mengintervensi lebih kuat.
Masa itu berakhir ketika Presiden Richard Nixon saat itu mendorong kebijakan moneter yang longgar menjelang pemilihannya kembali pada tahun 1972. Arthur Burns, yang merupakan kepala Fed pada saat itu, mempertahankan suku bunga rendah seiring dengan percepatan ekonomi, dan sering disalahkan atas inflasi yang merajalela yang terjadi di negara itu selama satu dekade.
Kali ini berbeda, para pejabat Fed membantah. Memang, warisan Powell mungkin bergantung pada apakah inflasi tetap jinak ketika ekonomi pulih, atau apakah harga melonjak, memaksa bank sentral untuk menarik kembali dukungannya – mungkin dengan jutaan orang Amerika masih menganggur.
Argumen mereka dilatih dengan baik. Inflasi dan pengangguran tidak berjalan seperti dulu; tingkat pengangguran yang lebih rendah sekarang dapat hidup berdampingan dengan inflasi yang rendah.
The Fed membuat perubahan substansial pada pernyataan kebijakannya tahun lalu yang mencakup pemikiran itu, dan pedoman yang dikeluarkan pada bulan Desember diperkirakan akan berlaku untuk saat ini. Ini berjanji untuk melanjutkan pembelian obligasi bulanan sebesar $ 120 miliar sampai ada “kemajuan substansial lebih lanjut” menuju lapangan kerja penuh dan inflasi 2%. Selain itu, dikatakan bahwa suku bunga tidak akan naik sampai tujuan tersebut benar-benar tercapai.
Tak satu pun dari hal-hal itu terjadi, satu hal yang telah ditekankan Powell baru-baru ini dan kemungkinan akan terjadi lagi pada hari Rabu. Perekonomian masih kurang dari 9 juta pekerjaan dari tingkat sebelum pandemi; Ukuran inflasi yang disukai Fed, pada 1,5%, jauh dari tujuannya; indeks baru ekspektasi inflasi yang bergerak lambat juga di bawah target.
Namun, ini adalah momen penting karena pejabat Fed mengeluarkan perkiraan yang memasukkan banyak informasi baru.
Sejak proyeksi Desember, lebih dari 100 juta vaksin COVID-19 telah diberikan di Amerika Serikat dan kematian harian akibat virus telah turun dua pertiga. Optimisme melonjak, dan negara bagian mulai mencabut pembatasan pada bisnis dan membuka kembali sekolah. Washington juga telah menyetujui dua paket bantuan baru senilai sekitar $ 2,8 triliun, saat ini uang bergulir ke rekening bank rumah tangga dan bisnis.
Banyak yang telah berubah sejak era Burns, ketika upah dan inflasi terkait erat, ekonomi lebih bergantung pada manufaktur dan minyak impor, dan guncangan tak terduga dari embargo minyak akan segera terjadi. Terlebih lagi, pendekatan baru The Fed bukanlah respons pada saat itu juga terhadap tekanan politik, tetapi perubahan kebijakan yang dimaksudkan untuk mencerminkan perubahan dalam perekonomian yang dipelajari oleh para pejabat selama bertahun-tahun.
Dengan penekanan pada penciptaan lapangan kerja dan meremehkan inflasi, kerangka kerja baru tersebut tampaknya sangat cocok untuk krisis pasar kerja yang ditimbulkan oleh pandemi. Masalahnya sekarang adalah bagaimana ia terhubung dengan ekonomi yang mungkin pulih lebih cepat dari yang diperkirakan.
The Fed nampak “berpikiran jernih” tentang masalah ekonomi selama pandemi dan dalam menanggapinya. Namun, untuk pendapatan tetap global, pada titik tertentu, risiko stabilitas keuangan yang berasal dari tingkat kebijakan yang sangat rendah, ditambah dengan ledakan ekonomi riil yang kami perkirakan, pada kenyataannya dapat menekan Fed.