Saat Federal Reserve (Fed) sebagian besar mempertahankan nada hawkishnya pada pertemuan terakhir, spekulasi untuk perubahan kebijakan yang lebih cepat dari Bank of Japan (BoJ) belum menerima banyak validasi dari pembuat kebijakan sejauh ini. Kenaikan terus-menerus dalam inflasi “inti inti” Jepang menjadi lebih dari dua kali lipat target bank sentral (target 4,1% versus 2%) telah menjadi argumen dari para hawks tetapi mengingat bahwa peningkatan dinamika upah belum berbasis luas, yang telah memberikan beberapa dasar bagi BoJ untuk terus mempertahankan pendirian mereka tentang inflasi yang ‘sementara’.
Suku bunga berjangka saat ini tetap berlabuh dengan baik untuk BoJ untuk membiarkan suku bunga tidak berubah setidaknya selama dua pertemuan kebijakan berikutnya. Mungkin fokus yang lebih besar adalah pada apakah bank sentral akan melakukan penyesuaian lebih lanjut terhadap kebijakan kontrol kurva imbal hasil (YCC), karena pasar sangat sensitif terhadap tanda sekecil apa pun dari normalisasi kebijakan dari bank sentral.
Yang mengatakan, BoJ belum menjadi yang terbaik dalam komunikasi. Orang mungkin ingat bagaimana bank sentral membuat pasar lengah pada Desember 2022 dengan pelebaran yang mengejutkan dari batas imbal hasil obligasi 10 tahun, menyeret USD/JPY turun sebesar 4,3% dalam satu hari. Dengan pandangan yang masih ambigu tentang bagaimana BoJ pada akhirnya dapat menormalkan kebijakan, perubahan apa pun akan terus muncul dengan unsur kejutan. Setidaknya untuk saat ini, nada dari bank sentral tampaknya mengarah ke lebih banyak menunggu dan melihat, yang memberikan landasan bagi cerita divergensi kebijakan Fed-BoJ untuk berlanjut.
BoJ telah melakukan intervensi di pasar mata uang tiga kali tahun lalu, sekali pada September 2022 dengan membeli 2,8 triliun yen sambil menjual dolar AS. Kesempatan kedua dan ketiga adalah pada 21 dan 24 Oktober 2022, dengan jumlah keseluruhan 6,3 triliun yen. Sementara intervensi bulan Oktober telah memungkinkan USD/JPY untuk menemukan puncaknya, kebangkitan baru-baru ini pada pasangan ini tampaknya menunjukkan bahwa selama divergensi kebijakan tetap ada, setiap dampak dari intervensi dapat bersifat sementara dan tidak berkelanjutan dalam jangka panjang.
Sejauh ini, kekhawatiran para pembuat kebijakan terhadap pelemahan yen belum begitu menonjol seperti tahun lalu. Komentar baru-baru ini dari Gubernur BOJ Kazuo Ueda juga menyoroti bahwa fokusnya adalah pada kecepatan dan waktu penurunan dibandingkan dengan tingkat absolut, yang mungkin menunjukkan penerimaan untuk saat ini.
Pada grafik harian, USD/JPY telah diperdagangkan dalam pola saluran naik sejak awal tahun, dengan crossover bullish terbentuk antara moving average (MA) 100 hari dan 200 hari. Meskipun kinerja dolar AS baru-baru ini lesu, pasangan ini berhasil bertahan dengan baik, karena divergensi kebijakan Fed-BoJ tetap menjadi pendorong utama. Panji bullish telah disajikan akhir-akhir ini, meskipun dalam waktu dekat, beberapa keragu-raguan tampaknya terjadi dengan divergensi bearish pada indeks kekuatan relatif (RSI).
Sementara rangkaian tertinggi yang lebih tinggi dan terendah yang lebih tinggi terus menempatkan tren naik, resistensi terdekat mungkin berdiri di garis tren saluran atas, bertepatan dengan level retracement Fibonacci 61,8%. Setiap penembusan ke atas di atas pola saluran kemudian dapat meninggalkan level 145,80 dalam pengawasan berikutnya. Perlu diingat, BoJ telah melakukan intervensi di pasar mata uang pada level ini pada 22 September 2022, yang dapat memicu kekhawatiran bahwa BoJ akan turun tangan sekali lagi.