ESANDAR – Poundsterling dalam minggu ini menguat tajam seiring dengan meredanya kekhawatiran kemenangan referendum pemisahan Skotlandia dari Inggris – Indyref2, tetapi tekanan harga AS dan China dapat mengejutkan pasar keuangan.
Pada minggu lalu tidak akan ada banyak orang yang memprediksikan bahwa pendorong utama pergerakan pasar global adalah dampak dari pemilihan lokal Inggris dan data penggajian AS yang sangat lemah. Tetapi seringkali sulit untuk memprediksi apa yang akan terjadi pada pasar keuangan dan apa pendorongnya dari satu minggu ke minggu berikutnya.
Saat ini ada kekhawatiran tentang inflasi yang meningkat di lingkungan korporat; inflasi disebutkan banyak dalam laporan laba rugi Q1 2021, namun imbal hasil Treasury turun. Ini bisa menjadikannya musim panas yang menarik untuk pasar keuangan.
Prospek referendum Skotlandia suram dalam jangka pendek. Di Inggris, Partai Konservatif telah memperketat cengkeraman mereka pada kekuasaan setelah akhir pekan yang menang untuk hasil pemilihan lokal. Sementara Partai Buruh sebagian besar memegang posisi walikota Inggris, Konservatif memenangkan 253 kursi dewan, dan 13 dewan, sementara Partai Buruh kehilangan 322 kursi dan kehilangan 8 dewan.
Poin utama dari pemilihan ini adalah bahwa penataan kembali Brexit terus berlanjut, partai Tory sekarang menjadi hegemonik di sebagian besar Inggris, Partai Buruh memiliki lebih banyak masalah daripada Jeremy Corbyn dan Partai Hijau sedang meningkat, meskipun mereka bukan ancaman, namun masih menjadi pihak yang utama.
Bagi pasar keuangan, kubu Tory atas kekuasaan di Inggris merupakan tanda kepastian politik. Setelah 5 tahun Brexit yang bergejolak, hal ini disambut baik, oleh karena itu tidak mengherankan bahwa Poundsterling sedang naik pada awal minggu ini. Selain itu, meskipun Nicola Sturgeon terus mengatakan bahwa referendum lain tentang kemerdekaan Skotlandia adalah keinginan rakyat Skotlandia daripada tuntutan SNP, hasil akhir pekan lalu menunjukkan bahwa prospek referendum masih jauh di masa depan.
SNP sendiri harus kehilangan satu kursi dari mayoritas di Holyrood. Meskipun ini tidak berarti bahwa referendum tidak akan terjadi, kami tidak berpikir bahwa akan ada referendum pada akhir sesi Parlemen ini, yang akan berakhir pada tahun 2024.
Perlu dicatat bahwa digabungkan dengan Partai Hijau, yang telah 8 kursi di Holyrood, mayoritas MSP mendukung kemerdekaan. Namun, Boris Johnson mengatakan bahwa tidak akan ada referendum di Skotlandia, bukan karena pandangannya akan terlalu penting jika Sturgeon mendorong referendum.
Masalah terbesar bagi Sturgeon adalah bahwa meskipun mayoritas orang Skotlandia mungkin telah memilih partai pro-kemerdekaan, mereka belum memilih kandidat pro-kemerdekaan. Artinya, secara konstituen hanya 49% calon yang menang pro-kemerdekaan, dibandingkan dengan 50,1% pro-kemerdekaan dalam daftar suara. Meskipun tampaknya masa depan kemerdekaan Skotlandia berada di ujung tanduk, ini masih menyisakan banyak ruang untuk argumen mengenai apakah pemilu benar-benar mendaftarkan mayoritas untuk mengadakan referendum kemerdekaan Skotlandia atau tidak. Skotlandia tetap menjadi bagian dari Inggris untuk saat ini, hal ini bagus untuk Poundsterling.
Dari perspektif politik, ini bisa menjadi alasan mengapa Sturgeon dengan ahli mengalihkan pertanyaan tentang waktu setiap indyref2 potensial, dan sebaliknya mengatakan bahwa fokusnya harus memerangi sisa krisis Covid. Menarik juga bahwa petahana telah berkinerja baik di seluruh Inggris, menunjukkan bahwa peluncuran vaksin yang sukses adalah salah satu alasan SNP Sturgeon bertahan cukup baik untuk berkuasa di Skotlandia, daripada memilih SNP sebagai suara murni untuk indyref2 .
Dari perspektif pasar keuangan, ini menunjukkan bahwa pound aman dari konsekuensi perpecahan serikat setidaknya untuk beberapa tahun ke depan, yang merupakan waktu yang cukup lama bagi pedagang FX untuk mendapatkan kembali kepercayaan pada pound. Jadi, di dunia di mana mata uang kripto mencuri sebagian besar pusat perhatian, masih ada ruang bagi mata uang tradisional (atau kuno) untuk mendominasi pasar.
Secara keseluruhan, pasar FX tidak menyukai Brexit, yang identik dengan pemimpin Inggris, namun, sekarang Brexit ada di kaca spion, pasar cukup diambil dengan Boris. Karenanya, kami percaya bahwa basis politik Tory yang kokoh adalah batu loncatan yang baik untuk kenaikan pound di masa depan, dan ini adalah salah satu alasan mengapa kami yakin bahwa GBP/USD dapat mencapai $ 1,50 pada akhir tahun ini.
Dolar, di sisi lain, kemungkinan akan berjuang untuk mendapatkan daya tarik selama sisa kuartal ini karena imbal hasil Treasury tetap diredam. Ada trinitas peristiwa aneh yang terjadi di pasar keuangan AS saat ini: (1). imbal hasil obligasi bergerak menyamping, imbal hasil Treasury 10-tahun saat ini berada di 1,6%; dan (2) dolar bergerak lebih rendah dan saat ini berada di 90,0 karena kekhawatiran tentang data penggajian yang lebih lemah, NFP meningkat sebesar 266 ribu bulan lalu, membatasi kekuatan dolar. Bagian terakhir dari trinitas adalah (3) saham AS – meskipun saham AS lebih rendah hari ini menjadi reaksi terhadap rekor S&P tertinggi yang dicapai pada hari Jumat.
Dengan demikian, data ekonomi yang lemah kemungkinan tidak akan berdampak pada saham selama itu membatasi imbal hasil obligasi. Tentu saja, data penggajian bulan lalu bisa saja merupakan blip, dan kami dapat melihat angka yang besar untuk bulan Mei, namun, tidak ada keraguan bahwa laporan penggajian bulan April yang lebih lemah dari perkiraan membuat keputusan investasi di AS sedikit lebih sulit.
Menariknya, pada awal minggu ini, Nasdaq turun sekitar 2%, dan sedang menguji level teknis utama, rata-rata pergerakan 50-hari di 13.536. Ini kontras dengan Dow Jones, yang telah mencapai rekor baru pada hari Senin (10/05/2021), menunjukkan bahwa perputaran dari saham-saham raksasa mega caps dan ke dalam saham-saham siklikal yang sebagian besar menemukan rumah mereka di indeks Dow Jones terus berlangsung hari ini.
Ini juga membantu menjelaskan sedikit kenaikan dalam imbal hasil Treasury AS dan juga menunjukkan bahwa pasar terus melihat pemulihan yang kuat untuk ekonomi AS, bahkan jika penggajian mengecewakan besar untuk bulan April. Karenanya, angka NFP April mungkin tidak mendominasi pasar saat kami maju hingga Mei.
Dalam sepekan ini, sejumlah sentiment perlu mendapat perhatian pelaku pasar. Pertama adalah data inflasi China. Kenaikan yang kuat dapat mengurangi risk appetite.
Kedua adalah PDB Inggris untuk bulan Maret yang diperkirakan akan menjadi 1.3% yang layak. Ini akan menjadi hal yang baik mengingat sebagian wilayah Inggris masih memberlakukan “lockdown”. London sendiri baru menyatakan akan membuka kuncian pada 1 Juni yang akan datang. Pembacaan PDB bulan Maret yang kuat dapat memberikan lebih banyak semangat untuk Poundsterling melakukan reli pada akhir minggu ini.
Di tempat lain, data ZEW Jerman dan inflasi AS juga patut diperhatikan. Yang terakhir ini diperkirakan akan menunjukkan kenaikan harga yang tajam menjadi 2,3% dari tahun ke tahun untuk harga konsumen inti.
Jangan mengharapkan tindakan apa pun dari The Fed, pertama mereka akan membiarkan inflasi menjadi panas setelah guncangan ekonomi tahun lalu, dan kedua, mereka memperkirakan lonjakan inflasi ini hanya sementara. Jika inflasi masih melonjak di bulan Oktober, maka Fed mungkin akan dipaksa untuk bertindak, meskipun untuk saat ini, kemungkinan akan tetap dalam mode akomodatif.