Setelah terjadi penurunan lowongan pekerjaan, penurunan biaya sewa dan tanda-tanda meningkatnya kehati-hatian konsumen tampaknya menunjukkan obat moneter ketat Federal Reserve mulai berlaku, laporan pekerjaan bulan September yang kuat telah membuat pembuat kebijakan menunggu tanda-tanda yang lebih jelas tentang upaya mereka untuk mendinginkan ekonomi. sedang bekerja.
Nonfarm payrolls tumbuh sebesar 263.000 bulan lalu, menurut laporan Departemen Tenaga Kerja terkini, pun demikian terjadi penurunan tingkat pengangguran, dan pertumbuhan upah yang sehat, menunjukkan pasar kerja AS. pejabat bank sentral kemungkinan akan terus melihat tidak sejalan dengan penurunan inflasi. Tetapi dalam komentar pada hari Kamis sebelum laporan pekerjaan, Gubernur Fed Christopher Waller mengatakan kenaikan gaji yang diharapkan sekitar 260.000, jauh di atas norma pra-pandemi, tidak akan “mengubah pandangan saya bahwa kita harus fokus 100% pada pengurangan inflasi. ”
Para pialang terkait dengan suku bunga kebijakan Fed meningkatkan taruhan bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga acuan semalam sebesar tiga perempat poin persentase untuk keempat kalinya berturut-turut pada pertemuan tanggal 1-2 November. Mereka naik 75 bps karena tingkat pengangguran itu akan mengganggu mereka. Pertumbuhan pekerjaan melambat, tapi itu tidak masalah. Dalam pikiran mereka, kita masih dalam pekerjaan penuh jika tidak melewatinya,” kata Joseph Lavorgna, kepala AS. ekonom di SMBC Nikko Securities di New York.
Dalam proyeksi yang dikeluarkan pada akhir September. Pada pertemuan kebijakan 20-21, pejabat Fed di median memperkirakan tingkat pengangguran akan naik menjadi 3,8% pada akhir tahun dan menjadi 4,4% pada akhir 2023 karena “rasa sakit” dari ekonomi yang melambat mulai terjadi. Proyeksi pembuat kebijakan Fed median menganggap tingkat pengangguran 4% secara kasar konsisten dengan inflasi yang stabil.
Bagaimanapun, tingkat pengangguran pada bulan September, turun menjadi 3,5% dari 3,7% pada bulan Agustus. Hal ini karena penurunan jumlah orang yang mencari pekerjaan. Itu merupakan pukulan terpisah bagi The Fed dan harapannya bahwa pasokan pekerja yang bersedia akan meningkat dan membantu mengurangi tekanan pada bisnis untuk menaikkan upah.
Meskipun perubahan dari bulan ke bulan dalam laporan ketenagakerjaan sering kali berada dalam margin kesalahan statistik untuk survei yang digunakan untuk mempersiapkannya. Data angkatan kerja pada bulan September menunjukkan bahwa lompatan besar pada bulan Agustus dalam jumlah angkatan kerja adalah jelas “kepala palsu.”
Penghasilan per jam rata-rata tumbuh pada kecepatan 5% secara tahunan bulan lalu, lebih lambat dari puncak pandemi tetapi masih lebih tinggi dari yang dikatakan pejabat Fed sesuai dengan target inflasi 2% mereka. Sebagaimana dikatakan oleh Waller, pejabat bank sentral AS lainnya yang tetap bersikeras bahwa inflasi adalah fokus tunggal. Bahkan ketika mereka mengutip apa yang disebut Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic minggu ini sebagai inflasi “secercah harapan” akan membaik, mereka mengatakan kenaikan suku bunga perlu dilanjutkan bahkan dengan risiko meningkatnya pengangguran dan tekanan keuangan.
“Secercah” itu termasuk penurunan baru-baru ini hingga Agustus dan September dalam sewa, komponen utama dari indeks harga konsumen (CPI), serta bukti bahwa konsumen mungkin akan mundur. Pengeluaran konsumen pada bulan Agustus hampir tidak tumbuh setelah disesuaikan dengan inflasi, dan survei sensus baru-baru ini menunjukkan 40% orang berjuang untuk membayar tagihan – dan mungkin siap untuk mengencangkan dompet mereka.
Lowongan kerja pada bulan Agustus turun 1,1 juta, penurunan terbesar di luar awal pandemi virus corona dan tren, jika dilanjutkan, itu akan sesuai dengan bagian utama dari narasi The Fed tentang bagaimana inflasi dapat diturunkan tanpa pekerja membayar terlalu mahal. .
Harapannya adalah perusahaan memangkas rencana kerja mereka tanpa harus melakukan PHK.
The Fed tidak menaikkan suku dengan kenaikan 75 basis poin sejak awal 1990-an, tetapi berputar seperti itu setelah inflasi melonjak di musim semi menjadi lebih dari tiga kali lipat target bank sentral. Pengetatan kredit yang sedang berlangsung sekarang adalah yang tercepat sejak 1970-an dan awal 1980-an.
Dampaknya bersifat global – dolar yang melonjak, meningkatnya kekhawatiran akan resesi di seluruh dunia, tanda-tanda tekanan di beberapa pasar keuangan, dan seruan agar The Fed setidaknya memperlambat laju kenaikan biaya pinjaman yang akan datang.
Retorika pejabat Fed sejauh ini tetap ketat, dengan janji untuk “terus melakukannya” sampai inflasi turun dan sedikit indikasi bahwa kekhawatiran tentang kondisi keuangan global menyebabkan mereka memikirkan kembali rencana permainan.
Dalam sambutannya pada hari Kamis, Gubernur Fed Lisa Cook mengatakan bahwa meskipun ada hal-hal seperti penurunan sewa dan lowongan pekerjaan, dia masih perlu melihat “inflasi benar-benar turun,” sementara Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari mengatakan hambatan untuk setiap perubahan kebijakan “sangat tinggi” pada saat ini. titik.
Dalam pandangan baru-baru ini tentang pasar penting global bagi AS. Sekuritas Treasury, analis Piper Sandler Roberto Perli dan Benson Durham mengatakan bahwa bahkan jika ada tanda-tanda “tidak likuid”, perdagangan harus menjadi “disfungsional” agar Fed bereaksi.
“Ilikuiditas tidak akan mempengaruhi The Fed; disfungsionalitas bisa,” tulis mereka. “Namun, pasar tidak disfungsional; Imbal hasil masih bergerak ke arah yang seharusnya mengingat prospek makro,” terutama ketidakpastian tentang inflasi.
Pembuat kebijakan akan mendapatkan statistik kunci lain untuk dicerna minggu depan ketika Departemen Tenaga Kerja merilis laporan CPI untuk bulan September.
Ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan inflasi konsumen inti, terlepas dari komponen makanan dan energi yang paling fluktuatif, sebenarnya naik bulan lalu, dengan harga diperkirakan meningkat pada tingkat tahunan 6,5% versus 6,3% pada Agustus.
Profesor ekonomi Universitas Harvard, Karen Dynan, dalam perkiraan yang disiapkan untuk Peterson Institute for International Economics, mengatakan bahwa untuk mengendalikan inflasi, The Fed perlu menaikkan suku bunga acuan semalam, mungkin satu poin persentase lebih tinggi dari yang diharapkan oleh pembuat kebijakan, hingga pertengahan 5 tahun. kisaran %, kemungkinan memicu resesi ringan dengan kontraksi setengah persen dalam produk domestik bruto pada tahun 2023.