ESANDAR – Setelah satu tahun aktif menaikkan suku bunga dan mengurangi neraca, kemudian aktif di kedua dengan membalikkan semua tindakan itu, Federal Reserve kini nampak siap untuk memasuki masa hibernasi dan tidur sepanjang 2020.
Dalam grafik dot-plot triwulanan yang dirilis pada Rabu (11/12/2019) paska pertemuan Komisi Pasar Terbuka Federal (FOMC) menunjukkan mayoritas besar anggota, 13 dari 17, memperkirakan tidak ada perubahan dalam patokan tingkat suku bunga Federal di tahun depan dari 1,50 menjadi 1,75% saat ini . Anggota FOMC hanya memperkirakan kenaikan tingkat lagi setelah 2021 bergulir.
Gubernur Bank Sentral AS Jerome Powell tidak banyak bicara di konferensi pers setelah pertemuan dua hari, yang membuat suku bunga tidak berubah setelah tiga kali penurunan poin kuartal berturut-turut. Mengingat niat Fed untuk berhenti sebentar, sulit untuk membayangkan bagaimana ia atau jurnalis yang meliput peristiwa itu akan mengisi waktu dalam delapan konferensi pers yang dijadwalkan untuk tahun depan.
Memang beberapa angsa hitam dapat muncul untuk menusuk skenario yang tenang itu, tetapi selain dari menyebutkan lewat pemantauan perkembangan global dan prospek inflasi yang diredam, pernyataan konsensus hanya menegaskan keyakinan FOMC bahwa kebijakan moneter saat ini mendukung ekspansi yang berkelanjutan.
Namun, karena penasaran, para jurnalis mengulangi pertanyaan standar mereka tentang mengapa inflasi tetap begitu suram bahkan ketika pengangguran terus turun. Powell hanya bisa mengulangi pernyataannya yang semakin tidak berarti bahwa para pembuat kebijakan tetap berkomitmen untuk mencapai target mereka yang simetris 2% —berarti mereka akan melampaui itu untuk mendapatkan rata-rata 2% yang solid.
Powell mengatakan dia secara pribadi akan tumbuh khawatir tentang inflasi hanya jika secara konsisten ditetapkan pada target. Sementara indeks harga konsumen untuk November yang dirilis minggu ini naik 2,1% tahun ini, indeks pengeluaran konsumsi pribadi inti yang digunakan oleh Fed naik hanya 1,6% pada bulan Oktober, yang terbaru tersedia.
Anggota FOMC memproyeksikan inflasi PCE inti naik menjadi 1,9% tahun depan dari 1,6% tahun ini (turun dari 1,8% yang diproyeksikan pada bulan September) dan 2,0% pada tahun 2021 dan 2022. Tentu saja tidak ada yang tahu inflasi apa yang akan terjadi dua tahun dari sekarang, dan ramalan hanya mencerminkan bagaimana hal-hal terlihat dari sini. The Fed menganggap ekspektasi inflasi akan berlabuh dengan baik.
Sebuah data statistik yang ditunjukkan dalam bahan-bahan proyeksi menunjukkan perkiraan jangka panjang untuk pengangguran, yang menunjukkan kisaran yang diharapkan oleh para pembuat kebijakan akan konsisten dengan harga stabil di masa depan yang ideal. Kisaran itu adalah 3,9% hingga 4,3% dalam proyeksi hari Rabu, dibandingkan dengan 4,2% hingga 4,5% tahun lalu, dan 4,4% hingga 4,7% sebelumnya. Sebagai referensi, tingkat pengangguran November yang dilaporkan Jumat lalu adalah 3,5%, turun dari 3,6% pada Oktober.
Ketika ditanya tentang pengangguran dan bagaimana angka historis yang rendah masih tidak mendorong inflasi, yang bisa dikatakan Powell adalah harus ada lebih banyak kelonggaran di pasar daripada yang kita sadari. Tanpa ada tekanan naik pada upah, tidak akan tepat untuk menyebut ini pasar tenaga kerja yang ketat, katanya.
Bagi para investor yang mencari tanda-tanda ke mana arahnya kebijakan kedepan, melihat bahwa para pembuat kebijakan Fed tampaknya puas sekarang untuk duduk dan mengamati peristiwa untuk masa mendatang. Setelah melakukan kerusakan apa yang mereka bisa pada 2018 dan memperbaiki sebagian besar itu pada 2019. (LH)