Pada Rabu (01/02/2023) Federal Reserve sesuai dengan perkiraan secara luas, akhirnya menaikkan target suku bunga sebesar seperempat persentase poin. Bank juga menjanjikan “peningkatan berkelanjutan” dalam biaya pinjaman sebagai bagian dari pertempuran yang masih belum terselesaikan melawan inflasi. Bursa saham AS merespon dengan bergerak lebih tinggi setelah pernyataan Ketua Federal Reserve Jerome Powell. Imbal hasil Obligasi A.S. memperpanjang penurunannya. Sementara Dolar AS memperpanjang kerugian.
Powell mengatakan bahwa dia tidak sepenuhnya yakin di mana bank sentral akan berhenti dengan kenaikan suku bunga karena terus maju dengan upayanya untuk mendinginkan inflasi. Tapi Powell memang memberikan anggukan pada disinflasi, yang katanya masih dalam tahap awal.
“Masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan” dan Fed belum memutuskan di mana ia akan menghentikan kenaikan suku bunga, dengan kemungkinan Fed akan naik di atas tingkat dana federal 5,1% yang ditetapkan sebagai tarif terminal dalam perkiraan bulan Desember, katanya dalam konferensi pers setelah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC).
Terlepas dari apa yang dikatakan oleh Jerome Powell, bursa saham mampu melakukan reli dan bukan karena apa yang dia katakan. Powell sangat jelas menyatakan bahwa mereka akan menaikkan suku setidaknya dua kali lagi (tidak seperti sekali lagi, yang merupakan konsensus) dan bahwa pekerjaan mereka bukanlah dilakukan dan bahwa mereka lebih suka menaikkan suku bunga secara berlebihan daripada melakukannya.
Dari sini, Fed dianggap gagal meyakinkan pasar bahwa mereka memiliki ketabahan untuk bertahan dengan kebijakan moneter restriktif sampai inflasi diturunkan menjadi 2%. Pasar sedang menguji tekad Fed dan akan berunjuk rasa sampai terbukti salah.”
Pasar memang berusaha tidak melawan The Fed, tetapi jelas lebih banyak pelaku pasar yang bersedia melakukannya daripada yang di harapkan. Sebagaimana terlihat dari seberapa banyak pasar telah melakukan reli tahun ini dan reli yang terjadi di hari ini.
Powell mengonfirmasi ekspektasinya bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga (setidaknya) dua kali lagi, tetapi pengakuannya bahwa ‘proses disinflasi telah dimulai’ telah membuat para pedagang lebih yakin bahwa itu akan menjadi dua kenaikan terakhir dari siklus ini dan bahwa The Fed akan ditahan di pertengahan Q2.
Sementara itu, fokusnya yang berulang pada ‘layanan inti di luar perumahan’ memberikan metrik inflasi yang jelas bagi para pedagang untuk diperhatikan guna mengevaluasi apakah yang akan dilakukan bank sentral dalam beberapa bulan mendatang.”
Tentu saja kenaikan suku bunga yang lebih rendah untuk kedua kalinya secara berturut-turut ini berfungsi sebagai bukti bahwa Federal Reserve memberi sinyal bahwa kemajuan signifikan telah dibuat dalam meredam inflasi dan bahwa kita telah mencapai titik di mana kenaikan suku bunga dapat lebih jauh dikurangi. Konsumen kemungkinan akan terus merasakan kenaikan efek ganda yang beringsut dari inflasi lanjutan dan suku bunga tinggi setidaknya untuk beberapa saat lebih lama dan mungkin berusaha untuk mengurangi utang berbunga tinggi melalui pinjaman pribadi atau produk pinjaman berbunga rendah lainnya.
Dapat dilihat bahwa hal utama yang menjadi fokus Fed adalah upah. Inflasi upah AS terus membaik jika melihat pendapatan rata-rata per jam dan indeks biaya tenaga kerja yang baru saja keluar, upah mulai melunak, tetapi tidak cukup melunak. untuk menurunkan inflasi ke target 2% itu. Fed secara khusus melihat porsi layanan non-perumahan dari PCE dan selama upah masih tumbuh sebesar 5%. Dengan demikian, nampak jelas bahwa Fed tidak akan mundur.
Satu hal yang mengejutkan adalah tentang pernyataan bahwa mereka memiliki perubahan yang sangat dovish dalam bahasa di mana mereka sebelumnya berbicara tentang menentukan laju peningkatan di masa depan dan sekarang mereka berbicara tentang menentukan sejauh mana peningkatan di masa depan. Jadi mereka hanya menaikkan suku bunga sebesar 25 bps, namun tidak memberikan rincian berapa tarif terminalnya, kapan mereka berhenti dan kapan mereka mulai memotong lagi. Tapi yang mereka katakan di sini adalah ini adalah sedikit lebih dovish dari yang mungkin terjadi karena mereka tidak lagi berbicara tentang kecepatan.
Sekurang-kurangnya, Fed tidak melemparkan bola kurva, karena mereka melakukan apa yang diharapkan secara luas. Pintu terbuka untuk mengakhiri kenaikan suku bunga, tetapi mereka masih memiliki kesempatan untuk satu kali kenaikan suku bunga lagi pada pertemuan berikutnya. Ekonomi AS masih tumbuh, ini sesuatu yang menenangkan karena Fed tidak khawatir akan resesi yang akan datang.
Para investor harus senang bahwa kemungkinan Fed akan mengakhiri kenaikan segera karena data inflasi terus menunjukkan peningkatan besar, persis seperti yang dibutuhkan Fed untuk menghentikan langkah mereka. Indeks Biaya Ketenagakerjaan kemarin naik, dan Powell mengatakan dia perlu melihat peningkatan biaya pekerjaan sebelum dia berhenti menaikkan tarif.