ESANDAR – Memasuki tahun 2020, manajer aset dari Pimco pada hari Kamis (16/09/2019) memberikan peringatan pada investor agar berhati-hati, khususnya bagi pelaku pasar saham dan obligasi. Perlu pendekatan yang hati-hati, sambil mencari cara untuk menghindari risiko ekonomi makro karena ekonomi global memasuki “masa pelemahan” atas kemungkinan pertumbuhan yang rendah.
Dari hasil kajian yang dilakukan dalam forum berkala di pertengahan September pada perusahaan berbasis di Pantai Newport, Joachim Fels, penasihat ekonomi global Pimco, dan Andrew Balls, kepala investasi untuk pendapatan tetap global, mengatakan bahwa mereka menyimpulkan ekonomi global akan segera memasuki masa pelemahan dengan pertumbuhan yang rendah, kami perkirakan akan berlanjut hingga tahun 2020 dengan ketidakpastian yang semakin tinggi.
Skenario dasar Pimco mencari pertumbuhan produk domestik bruto global untuk terus melambat selama beberapa kuartal berikutnya dalam menghadapi berlanjutnya ketegangan perdagangan dan meningkatnya ketegangan politik di sejumlah negara dan wilayah yang mereka harapkan akan bertindak sebagai hambatan pada perdagangan global, aktivitas manufaktur dan investasi bisnis. Sementara pasar tenaga kerja dan belanja konsumen telah bertahan dengan baik, mereka mengharapkan penurunan perdagangan global dan manufaktur untuk mempengaruhi sektor ekonomi lainnya melalui penurunan laba perusahaan, berkurangnya perekrutan dan kemunduran dalam investasi bisnis.
Mereka melihat pertumbuhan PDB AS melambat menjadi hanya 1% atau lebih pada paruh pertama 2020, turun dari 3% pada kuartal pertama dan 2% pada kuartal kedua tahun ini. Resesi bukanlah “kasus dasar” Pimco, tetapi “tidak butuh banyak untuk memberi tip pada ekonomi yang bergerak dengan kecepatan tinggi,” kata mereka.
“Selama masa ini, kami pikir lebih bijaksana untuk fokus pada pelestarian modal, relatif ringan dalam mengambil risiko makro top-down dalam portofolio, untuk berhati-hati pada kredit dan ekuitas perusahaan, untuk menunggu kejelasan lebih lanjut, dan untuk mengambil keuntungan dari peluang ketika mereka menampilkan diri, ”kata ahli strategi Pimco.
Bursa saham AS sendiri diperdagangkan tidak jauh di bawah wilayah tertingginya dimana Indek S&P 500 dan Dow Jones masih sekitar 2% di bawah posisi tertinggi sepanjang masa penutupan mereka pada bulan Juli.
Di antara hal-hal penting dari prospek investasi, tim alokasi aset Pimco melihat risiko penurunan terhadap pertumbuhan laba perusahaan, kata mereka, mengarahkan mereka untuk mendukung posisi underweight dalam ekuitas dalam portofolio multi-aset dan penekanan berkelanjutan pada stok pertumbuhan defensif yang berkualitas tinggi.
Melihat obligasi melalui lensa durasi – durasi adalah ukuran sensitivitas harga obligasi terhadap perubahan suku bunga – hasil terus terlihat terlalu rendah mengingat prospek garis dasar perusahaan, kata mereka. Tetapi jika risiko resesi naik, pasar bisa melihat “perebutan global yang berlangsung untuk jangka waktu yang mungkin cukup tidak sensitif untuk tingkat hasil,” kata mereka.
Sementara itu, mereka berhati-hati pada kredit perusahaan, mencerminkan penilaian yang ketat di tengah risiko resesi di atas rata-rata dan kekhawatiran terhadap struktur pasar kredit. Secara khusus, mereka menyaksikan kenaikan dalam penerbitan korporasi dan alokasi industri investasi untuk kredit, dikombinasikan dengan penurunan neraca dealer yang didedikasikan untuk perdagangan – sumber kekhawatiran tentang likuiditas.
“Kami menyukai kredit ‘tikungan tetapi jangan putus’ (bertanggal pendek dan default-jarak jauh) dan akan berupaya menerapkan gagasan keyakinan tinggi tim analis kredit dan manajer portofolio global kami,” kata mereka “Tapi kami akan sangat berhati-hati dengan paparan kredit korporasi generik dengan penilaian yang ketat. “
Mereka juga melihat kredit terstruktur, khususnya hipotek non-agensi A.S. dan sekuritas yang didukung hipotek perumahan sebagai menawarkan “penilaian yang relatif menarik, sumber risiko kredit yang lebih defensif, dan sektor yang kurang ramai.” (Lukman Hqeem)