ESANDAR, Jakarta – Ada ekspektasi yang kuat bahwa setelah dalam satu dekade tidak melakukan pemangkasan suku bunga, The Federal Reserve diyakini akan melakukan pemangkasan untuk pertama kalinya. Tidak tanggaung-tanggung, pemangkasan ini diyakini akan menjadi yang paling dalam.
Dalam sebuah jajak pendapat yang dilakukan oleh The Wall Street Journal awal pekan ini, setidaknya mengisyaratkan bahwa hampir 40% ekonom (paywall) yang disurvei oleh publikasi memperkirakan bank sentral AS akan melonggarkan kebijakan moneter bulan depan.
Joe Davis, Kepala ekonom Vanguard – penyelia dana kekayaan sekitar $ 5,4 triliun, berspekulasi bahwa pemotongan suku bunga akan menjadi “asuransi” bagi The Fed pada hari Rabu, di akhir pertemuan kebijakan berkala selama dua hari yang dimulai pada 18 Juni. Suku Bunga Fed menunjuk pada peluang 87% untuk dipangkas pada bulan Juli dan 26% peluang untuk pelonggaran bulan ini, demikian sebagaimana terlihat dalam data CME Group.
Tetapi bagaimana jika Wall Street salah besar tentang pemotongan The Fed, atau bahkan mengomunikasikan niatnya untuk mengurangi tingkat benchmark, yang saat ini berada pada kisaran antara 2,25% -2,50%, dalam pertemuan mendatang?
Kathy Bostjancic, kepala ekonom keuangan AS di Oxford Economics, mengatakan kepada MarketWatch bahwa ekonomi domestik tidak cukup lemah untuk membenarkan pemanggilan kembali suku bunga. “The Fed mungkin tidak siap untuk mengkonfirmasi validasi tersebut mengingat data keras belum menandakan perlambatan tajam dalam kegiatan ekonomi,” katanya.
Laporan ketenagakerjaan menyedihkan dibulan Mei dari Departemen Tenaga Kerja AS, dengan hanya 75.000 pekerjaan yang dibuat pada bulan itu, dibandingkan dengan harapan untuk 185.000, sering dikutip sebagai bukti retak terbentuknya perekonomian, yang ditetapkan untuk menandai pada akhir bulan ini sebuah rekor untuk panjangnya. Namun, data lain relatif sehat jika gagal mempesona. Angka aktivitas penjualan ritel menunjukkan kenaikan dimana meningkat 0,5% pada bulan Mei, sedikit di bawah ekspektasi 0,7%, sementara pembacaan untuk penjualan April dinaikkan menjadi 0,3% dari laporan awal penurunan 0,2%.
Indeks sentimen konsumen sendiri sebagaimana dilaporkan oleh Universitas Michigan berada di 97,9 pada awal Juni, turun dari penyesuaian musiman pada Mei, tetapi sedikit lebih tinggi dari perkiraan untuk 97,3, dan ukuran produksi industri naik 0,4% pada Mei, mewakili kenaikan bulanan terkuat di enam bulan, dibantu oleh peningkatan produksi truk pickup dan mobil.
Angka-angka tersebut tidak serta merta bisa berteriak untuk meminta penurunan suku bunga pre-emptive, demikian beberapa ahli strategi berpendapat. Namun, data tersebut memang menimbulkan teka-teki bagi The Fed sendiri, dimana mereka harus mempertimbangkan penurunan suku bunga dari tingkat yang sudah rendah untuk mengurangi dampak perang dagang AS – China yang berkepanjangan bahkan ketika data tetap relatif stabil, setidaknya untuk saat ini. Yang pasti, sejumlah pemimpin perusahaan mengatakan kekhawatiran perang dagang memaksa mereka memikirkan kembali strategi bisnis mereka.
Bahwa semua menetapkan panggung untuk kemungkinan kekecewaan untuk pasar yang merindukan penurunan suku bunga, bertaruh bahwa gesekan perdagangan antara AS dan Cina dapat menghasilkan postur yang lebih dovish, atau akomodatif, dari pembuat kebijakan moneter AS, dimana imbal hasil Obligasi tenor 10 tahun ditutup pada tingkat rendah 2,093% pada hari Jumat, sedangkan S&P 500 turun hanya 2% dari rekor 30 April dan Indek Dow Jones turun sekitar 2,8% dari posisi tertinggi sepanjang masa pada 3 Oktober, sedangkan indeks Nasdaq turun sekitar 4,5% dari tertinggi 52-minggu. Itu penting karena Nasdaq menyelinap ke wilayah koreksi, umumnya didefinisikan sebagai penurunan 10% dari puncak baru-baru ini, sekitar dua minggu lalu.
Fakta bahwa aset yang dianggap berisiko seperti saham, dan harga obligasi, yang bergerak terbalik dengan imbal hasil mereka, naik secara bersamaan dan EMAS bahkan naik ke harga tertinggi dalam 14 bulan ini, semakin menggarisbawahi keadaan yang tidak biasa dan membingungkan bagi untuk investor.
Di atas semua itu, inflasi sangat rendah, sebagaimana kajian dari Universitas Michigan yang menunjukkan bahwa konsumen memperkirakan inflasi tahunan rata-rata 2,2% selama lima tahun ke depan, turun dari ekspektasi pada Mei sebesar 2,6%. Namun, langkah-langkah inflasi yang disukai Fed, seperti angka pengeluaran konsumsi pribadi, atau PCE, naik 1,5% pada bulan April dari tahun sebelumnya dan secara konsisten berjalan di bawah target inflasi tahunan Powell & Co. 2%. The Wall Street Journal sendiri melaporkan bahwa data inflasi yang lemah adalah bagian dari campuran faktor-faktor yang pada akhirnya dapat mendorong penurunan suku bunga Fed.
Thomas di Galoma, direktur pelaksana dan kepala perdagangan Treasury di Seaport Global Holdings, mengatakan kepada MarketWatch bahwa obligasi dan saham, yang keduanya telah rally pada ekspektasi penurunan suku bunga bisa jatuh. “Saya pikir mungkin ada kekecewaan nyata dengan pesan The Fed karena suku bunga 10-tahun telah turun 45 [basis poin] dalam 30 hari terakhir pasar dapat mengatur dirinya sendiri untuk aksi jual hasil,” katanya.
Senada dengan hal itu, Kristina Hooper, kepala strategi pasar global di Invesco, mengatakan pertemuan Fed Juni akan menjadi poin penting untuk menetapkan nada bagi pasar. “Semua mata akan tertuju pada pertemuan Fed ini — terutama pernyataan dan plot titik,” katanya, merujuk pada plot harapan suku bunga oleh anggota Komite Pasar Terbuka Federal.
“Dengan kata lain, pertemuan Fed ini sangat penting karena ekspektasi pasar baru-baru ini begitu dovish,” kata Hooper. “Dan dengan meningkatnya risiko, banyak investor menyadari bahwa sekali lagi Fed berdiri di antara itu dan lingkungan pasar saham yang lebih berusaha.”
Dia mengatakan Fed akan “pasti ingin melihat beberapa gerakan menuju lebih dovish,” tambahnya. “Saya pikir pasar mengharapkan setidaknya melihat penghapusan bahasa ‘sabar’ dari pernyataan Fed.”
Ahli strategi Invesco mengatakan jika pasar tidak mendapatkan apa yang diinginkannya maka harus bersikap hati-hati! “Jika mereka tidak melihat kesediaan yang kuat untuk bergerak ke arah lebih banyak akomodasi, mereka kemungkinan akan mendaftarkan kekecewaan mereka dalam aksi jual saham.”
Di Galoma mengatakan demikian: “Intinya adalah Fed harus berjalan dengan ketat pada pesan pasar mereka dan mencapai beberapa stabilitas. Katakan saja mereka memiliki pekerjaan yang sangat sulit pada saat ini. “
Sentimen Fundamental Sepekan Mendatang
Dalam sepekan kedepan, selain menunggu keputusan The FED pada Rabu ini, dan konferensi pers Powell setengah jam kemudian maka para investor akan mencari beberapa poin data lainnya. Dihari Senin, akan ada pengumuman Indek Manufaktur New York atau Empire State yang akan dirilis 8:30 pagi waktu setempat. Data ini akan memberikan gambaran kondisi sektor manufaktur dibagian wilayah Bank Sentral New York. Setelah data ini, akan peluncuran data indeks pasar Perumahan pada pukul 10 pagi.
Pada hari Selasa, akan dipaparkan Laporan awal perumahan untuk bulan Mei, sementara di hari Kamis adalah paparan angka klaim pengangguran dan proyeksi bisnis oleh Bank Sentral AS pada pukul 8:30 pagi waktu setempat.
Diakhir pekan, pada hari Jumat akan diakhir dengan data penjualan perumahan yang ada dimana akan dirilis pada pukul 10 pagi waktu setempat. Sejumlah pejabat tinggi Bank Sentral AS juga dijadwalkan akan memberikan pernyataan pada media. Gubernur Bank Sentral AS Loretta Mester dan Lael Brainard. Keduanya akan menyampaikan sambutan selama diskusi tentang pengembangan masyarakat dan ekonomi di Cleveland, Ohio. (Lukman Hqeem)