Pasar emas tetap dalam mode bullish dalam jangka panjangnya, tetapi reli dolar AS telah membatasi kenaikan harga di lingkungan yang seharusnya sempurna saat ini. Penguatan dolar AS menentukan reli di pasar emas saat ini dibandingkan dari tahun-tahun sebelumnya.
Logam mulia akan terus berjuang untuk menguat kembali disaat dolar AS diperdagangkan di sekitar level tertinggi dalam 20 tahun saat ini. Tercata bahwa indek dolar AS saat ini diperdagangkan pada 103; harga emas tetap terjebak di sekitar $1.800 per ounce.
Emas kembali memainkan peran bersejarahnya sebagai tempat perlindungan finansial dan penyimpan kekayaan. Namun, banyak pendukung emas bertanya-tanya mengapa harga emas tidak lebih tinggi, mengingat semua yang telah terjadi. Disisi lain, baik emas dan dolar AS kadang-kadang trennya naik bersama-sama dalam periode tekanan keuangan yang akut, dimana hubungan normalnya adalah terbalik. Diyakini bahwa penguatan dolar AS telah meredam potensi kenaikan emas saat ini.
Kesenjangan yang melebar dalam kebijakan moneter global, dimana Fed memimpin kenaikan suku bunga, mendukung reli dolar AS saat ini. Ada ekspektasi yang berkembang bahwa Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada tiga pertemuan kebijakan moneter berikutnya.
Penguatan dolar AS disatu sisi dapat menimbulkan risiko signifikan bagi ekonomi global, yang pada akhirnya dapat mendukung logam mulia. Ada potensi kekacauan utang, inflasi dan kenaikan suku bunga dapat membawa sejumlah konsekuensi yang tidak diinginkan atau “Black Swan”.
Masalah pertama mungkin datang dari Jepang, yang memiliki rasio utang/PDB tertinggi di negara maju. Karena itu, sistem keuangan Jepang tidak dapat mentolerir tingkat yang lebih tinggi. Negara-negara lain mungkin merasakan sengatan penguatan dolar AS. Bagi para debitur utang dalam dolar AS akan menjadi lebih mahal seiring apresiasi dolar.”
Seiring dengan meningkatnya risiko ekonomi dari lonjakan momentum dolar AS, harga emas akan berpotensi bullish karena inflasi diperkirakan akan menjaga suku bunga riil tetap rendah. Terakhir kali inflasi berputar di luar kendali pada 1970-an dan 1980-an, bank sentral AS harus menaikkan suku bunga untuk menggandakan tingkat inflasi.
Hari ini, suku bunga adalah 0,025% – 0,050%, sementara Core PCE berada di 5,2%. Ini menunjukkan tingkat FFR sebesar 10%, tingkat yang kemungkinan akan menghancurkan ekonomi AS. Banyak pendorong inflasi mungkin dimulai sebagai kejutan eksogen, tetapi sekarang mewakili perubahan struktural dalam perekonomian.