ESANDAR – Para pembuat kebijakan Federal Reserve diharapkan dalam minggu ini dapat memperkirakan tentang pertumbuhan ekonomi AS. di tahun 2021, seberapa cepat kenaikannya mengingat diyakini akan menjadi kenaikan tercepat dalam satu dekade setelah angka pengangguran turun dan inflasi meningkat. Dorongan kenaikan pertumbuhan ekonomi AS juga akibat program vaksinasi COVID-19 dan paket bantuan senilai $ 1,9 triliun yang telah disalurkan warga AS. Para investor mengharapkan proyeksi yang lebih cerah guna menerjemahkan ke setiap perubahan kebijakan moneter saat FOMC mengakhiri pertemuan dalam dua hari pada hari Rabu, yang sebagian besar diperkirakan akan mengecewakan.
Sejauh ini, FOMC diperkirakan tidak akan memvalidasi ekspektasi pasar dari harapan lepas landas perekonomian AS yang lebih awal dan lebih cepat. FOMC justru akan menegaskan kembali sikap kebijakannya yang akan tetap sangat dovish untuk masa mendatang. Intinya, jangan berharap nada FOMC akan berubah banyak.
The Fed sendiri telah mempertahankan suku bunga mendekati nol selama setahun terakhir, dan telah berjanji untuk mempertahankannya di sana sampai ekonomi mencapai lapangan kerja penuh, dan inflasi telah mencapai 2% dan berada di jalur untuk melebihi kecepatan itu untuk beberapa waktu. Itu adalah standar yang lebih tinggi untuk menaikkan tarif daripada yang ditetapkan di masa lalu. Dengan inflasi yang kurang dari target Fed dalam beberapa tahun terakhir bahkan ketika pengangguran sangat rendah, bank sentral membalik pendekatan kebijakannya tahun lalu, berjanji di bawah kerangka baru untuk tidak lagi bertindak secara preemptif untuk mencegah inflasi, dan bertujuan untuk berbasis luas. dan pekerjaan penuh “inklusif”.
Bank Sentral AS ini juga membeli $ 120 miliar dalam bentuk Treasury dan sekuritas berbasis mortgage dan mengatakan akan terus melakukannya sampai melihat “kemajuan substansial lebih lanjut” menuju lapangan kerja penuh dan tujuan inflasi.
Dalam beberapa pekan terakhir, Gubernur Bank Sentral AS Jerome Powell mengatakan harapannya agar pertumbuhan ekonomi AS yang lebih cepat di tahun ini dapat menekan angka pengangguran dan kenaikan harga karena orang-orang yang baru divaksinasi akan meningkatkan konsumsi makan, memesan perjalanan dan melakukan kegiatan lain yang telah lama ditangguhkan. Namun demikian, Powell tidak mengharapkan kenaikan harga terjadi karena lonjakan pengeluaran yang akan datang berlangsung lama atau bahkan sangat besar, dan ia berencana untuk tetap “bersabar” ketika harus mengubah program pembelian obligasi Fed.
Powell dan pejabat Fed lainnya mengatakan mereka percaya tingkat pengangguran 6,2% saat ini sangat mengecilkan kelemahan pasar tenaga kerja sebagian karena tidak memperhitungkan jutaan orang yang telah berhenti mencari pekerjaan.
Sementara perkiraan baru Fed kemungkinan akan menurunkan pengangguran tahun ini jauh di bawah 5% yang diproyeksikan tiga bulan lalu, penurunan itu dapat menutupi sejumlah besar pekerja di sela-sela dan pengangguran yang lebih tinggi di antara kelompok-kelompok yang paling terpukul oleh pandemi yang dipicu. resesi, termasuk orang kulit hitam, Latin dan wanita. Fed telah memperjelas bahwa mereka tidak berpikir ‘kemajuan substansial lebih lanjut’ telah dibuat dan berpikir akan membutuhkan waktu untuk melakukannya.
Sejak AS bank sentral terakhir memberikan perkiraan ekonomi pada bulan Desember, Kongres telah mengeluarkan dua paket bantuan baru dengan total sekitar $ 2,8 triliun – setara dengan sekitar 15% dari PDB AS. Mengingat arus masuk uang tunai yang diharapkan, program vaksinasi COVID-19 baru-baru ini rata-rata lebih dari 2 juta suntikan sehari, dan semakin banyak gubernur negara bagian yang melonggarkan pembatasan aktivitas, pejabat Fed secara luas diharapkan meningkatkan perkiraan mereka untuk pertumbuhan ekonomi tahun ini menjadi mungkin 6% atau lebih, dari 4,2% yang diproyeksikan di bulan Desember. Lebih dari 5% akan menjadi laju tahunan tercepat sejak 1984, ketika ekonomi tumbuh 7,2%.
Beberapa analis mengatakan itu berarti mayoritas dari 18 pembuat kebijakan Fed akan memperkirakan kenaikan suku bunga pada tahun 2023. Lewat “dot plot” yang dilakukan FED pada bulan Desember, terlihat adanya ekspektasi kenaikan suku bunga sebanyak lima kali kenaikan suku bunga yang diharapkan. Namun demikian, dengan mempertimbangkan angka pengangguran saat ini yang diperkirakan akan turun dan pembuat kebijakan Fed kemungkinan akan melihat inflasi naik menjadi 2,1% pada tahun 2023, banyak peserta FOMC akan melihat tiga kriteria Fed untuk lepas landas seperti yang dipenuhi oleh pertengahan 2023.
Para pialang di bursa berjangka memperkirakan skenario kenaikan suku bunga yang jauh lebih agresif, dengan kenaikan terjadi pada akhir 2022 dan dua kenaikan tambahan seperempat poin persentase pada 2023. Suku bunga pinjaman jangka panjang juga meningkat, dimana imbal hasil Treasury 10 tahun sekarang sekitar 1,6%, naik dari kurang dari 1% hanya tiga bulan lalu, karena investor menilai pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dan, mungkin, inflasi yang lebih tinggi.
Tidak seperti Bank Sentral Eropa, yang pekan lalu mengatakan akan mempercepat pembelian obligasi untuk menjaga kenaikan imbal hasil agar tidak mengganggu pemulihan ekonomi di sana, The Fed telah mengisyaratkan sedikit ketidaknyamanan dengan pergerakan pasar. Hal ini menimbulkan kekhawatiran bahwa Fed baru akan mengarah ke kenaikan suku bunga pada tahun 2023 dan pertumbuhan yang jauh lebih kuat tahun ini dan inflasi yang lebih tinggi tahun ini.
Disisi lain, pasar bisa salah paham dan mengatakan ‘mereka akan memberikan jaminan atas pedoman ke depan mereka dan mereka akan segera menaikkan suku bunga. The Fed harus “berada di depan itu”. Sebagian besar analis memperkirakan sebagian besar perkiraan akan terus memberi sinyal tidak ada kenaikan suku bunga hingga akhir 2023.
Ada harapan besar dengan berdasar bahwa para pembuat kebijakan Fed memiliki tujuan “untuk melabuhkan kredibilitas kerangka kerja mereka yang sangat berubah melawan arus pertumbuhan yang kuat dan potensi inflasi yang lebih tinggi.” Namun demikian, berpegang pada nada dovish sekarang pada akhirnya dapat meningkatkan kemungkinan membawa resesi saat ini, dan periode kebijakan Fed yang sangat mudah saat ini, ke tujuan yang lebih awal.
Seiring berjalannya tahun, ada ekspektasi kenaikan suku bunga akan semakin sulit bagi The Fed untuk mengecilkannya. Tapi itu tidak selalu buruk jika, katakanlah pada bulan Juni, mayoritas pembuat kebijakan Fed melihat kenaikan 2023. Normalisasi bisa terjadi lebih awal sebagai sebuah keberhasilan bagi The Fed.