ESANDAR – Rasio hutang pemerintah AS dibandingkan PDB mengalami kenaikan sekitar 30 poin % selama dua tahun ke depan. Dan negara-negara lain mungkin berada dalam kondisi fiskal yang lebih buruk. Ini menjadi perdebatan yang intens, ketika pemerintah meluncurkan paket stimulus baru untuk memerangi kerusakan ekonomi yang disebabkan oleh pandemi virus corona. Inggris. pada hari Rabu memperkenalkan langkah-langkah pengeluaran baru saat debat berlanjut di A.S. tentang program bantuan baru.
Jawabannya, untuk A.S. khususnya, bisa melakukan apa-apa. Analis pasar utang di Barclays yang dipimpin oleh Anshul Pradhan menunjukkan AS. menikmati manfaat memiliki mata uang cadangan dunia, serta pasar obligasi besar dan likuid.
Ini memungkinkan A.S. untuk menerbitkan hutang dalam jumlah besar tanpa mengurangi investasi produktif dan secara signifikan mempengaruhi tingkat hasil. Jika ada, seperti A.S. pemerintah memanfaatkan tabungan global untuk memenuhi kebutuhan pembiayaannya, yang memperburuk situasi bagi negara-negara lain yang lebih rentan, ”kata mereka.
Sementara bagi kawasan euro, kata mereka, tetap rentan, seperti halnya Inggris. saat menavigasi ketidakpastian Brexit dalam kombinasi dengan virus COVID-19 yang telah merusak ekonominya.
Analis Barclays mengesampingkan restrukturisasi utang sebagai kotak Pandora yang terlalu berbahaya untuk dibuka, meninggalkan negara-negara dengan empat opsi – meningkatkan pertumbuhan ekonomi, memotong defisit anggaran, menggembungkan utang dan terlibat dalam penindasan keuangan.
Poin terakhir, catatan analis, sudah terjadi – Bank of Japan secara eksplisit mengatakan penerbitan yang lebih tinggi adalah alasan untuk pembelian obligasi pemerintah Jepang. Bank of England meminjamkan neraca keuangannya kepada pemerintah secara sementara, mereka menambahkan. Regulator juga dapat memaksa lembaga swasta – seperti bank, melalui peraturan – untuk memegang utang pemerintah.
Ada juga opsi yang dapat diambil pemerintah untuk mendorong pertumbuhan. Para analis menunjuk ke Irlandia, Portugal dan Spanyol sebagai contoh negara-negara dengan hasil lebih tinggi yang telah terlibat dalam reformasi struktural.
Yang mengatakan, analis Barclays mengatakan pajak yang lebih tinggi akan menjadi bagian dari solusi. Di A.S., pendapatan pajak sebagai bagian dari PDB sudah lebih rendah karena diberlakukannya Undang-undang Potongan Pajak dan Pekerjaan, dan jajak pendapat menunjukkan dukungan untuk pajak yang lebih tinggi pada bisnis kaya dan besar. “Ketika batas-batas rumah tangga” kesediaan untuk mendukung beban pajak yang lebih tinggi pada aliran pendapatan tercapai, pertanyaan akan muncul tentang kemungkinan memajaki stok kekayaan sebagai gantinya, “kata mereka.
Memotong pengeluaran mungkin lebih sulit setelah pengalaman buruk di Eropa dan Inggris. dengan kebijakan penghematan.
Para analis kurang yakin dengan ide menggelembungkan hutang. Bank sentral, terutama Bank Jepang, sejauh ini gagal menciptakan inflasi ketika mereka menginginkannya. Mereka mengakui bahwa pembuat kebijakan moneter lebih agresif dalam menanggapi krisis coronavirus.
Imbal hasil Obligasi AS untuk tenor 10-tahun telah turun sekitar 1,3 poin persentase pada tahun 2020, menunjukkan belum ada, waspada obligasi menuntut tingkat bunga yang lebih tinggi. Harga emas , bagaimanapun, telah melonjak, diperdagangkan di sekitar tertinggi sembilan tahun dan melampaui $ 1.800 per ounce, sebagian karena kekhawatiran tentang tindakan fiskal yang agresif dan kekhawatiran penurunan nilai mata uang.