ESANDAR – Bank of Japan diatur untuk menjaga kebijakan moneter stabil dan menandakan optimisme hati-hati atas prospek global, demikian hasil risalah pertemuan yang dirilis ke publik pada hari Selasa (21/01/2020). Hasil ini memperkuat ekspektasi pasar bahwa suku bunga yang ultra rendah berkepanjangan akan menjaga dari rintangan untuk stimulus lebih lanjut tinggi.
Disisi lain, redanya ketegangan perdagangan antara AS – China dan surutnya pesimisme terhadap ekonomi global menggeser fokus perdebatan di dalam BOJ ke arah tekanan pada sistem perbankan dengan suku bunga negatif.
Sebagaimana hasil kajian sejumlah ekonom yang baru-baru ini disurvei oleh Reuters mengatakan bahwa kebijakan suku bunga negatif BOJ hanya berdampak kecil terhadap perekonomian, dan bahwa langkah selanjutnya adalah mengurangi stimulus besar-besaran pada awal tahun depan.
Pandangan ini menunjukkan adanya kritik atas kebijakan kontroversial yang menyebar di luar Eropa, di mana negara-negara seperti Swiss berada di bawah tekanan untuk menyesuaikan pengaturan moneter yang sangat longgar untuk mengatasi downside dari suku bunga negatif.
Selanjutnya pelaku pasar akan mencermati pengarahan pasca pertemuan oleh Gubernur BOJ Haruhiko Kuroda. Menyimak petunjuk tentang bagaimana pandangannya tentang adanya pro dan kontra dari kebijakan stimulusnya yang dianggap bisa mempengaruhi putusan kebijakan tahun ini.
Sementara itu, Kuroda juga mungkin akan menawarkan pandangan yang sedikit optimis tentang prospek global dibandingkan bulan lalu. Hal ini sebagaimana terlihat ketika ia mengulangi tekad BOJ dalam menjaga kebijakan tetap longgar untuk mendukung pemulihan yang rapuh, kata para analis.
“Bahkan jika inflasi tidak mempercepat, BOJ mungkin akan menyimpulkan tidak perlu melonggarkan kebijakan karena dapat merevisi perkiraan pertumbuhannya dan melihat sedikit risiko lonjakan yen,” kata Hiroshi Ugai, kepala ekonom di JPMorgan.
Pada peninjauan suku bunga dua hari yang berakhir pada hari Selasa, BOJ ditetapkan untuk mempertahankan target suku bunga jangka pendek di -0,1% dan janji untuk membimbing hasil obligasi pemerintah 10-tahun sekitar 0%.
Hal ini juga terlihat mempertahankan pedoman yang berkomitmen untuk menjaga suku bunga pada level rendah saat ini, atau bahkan memotongnya, sampai risiko menjaga dari mencapai target inflasi 2% mereda.
Pada tinjauan triwulanan proyeksi, BOJ kemungkinan akan sedikit merevisi perkiraan pertumbuhan ekonomi untuk tahun fiskal yang dimulai pada bulan April berkat dorongan yang diharapkan dari paket pengeluaran pemerintah.
Ekonomi Jepang terhenti hampir pada Juli-September dan kemungkinan akan mengalami kontraksi pada kuartal terakhir tahun lalu karena perang perdagangan AS-China menggerogoti ekspor.
Pejabat BOJ berharap paket fiskal pemerintah $ 122 miliar dan belanja modal yang kuat akan mengimbangi pukulan dari permintaan global yang lemah dan gangguan rantai pasokan dari topan tahun lalu yang terus membebani output pabrik.
Analis dan pembuat kebijakan juga mengawasi untuk melihat dampak pada pertumbuhan global dari kesepakatan perdagangan awal pekan lalu yang ditandatangani antara Cina dan Amerika Serikat untuk meredakan perang tarif pahit mereka.
Dana Moneter Internasional pada hari Senin memangkas perkiraan pertumbuhan global tahun 2020 tentang perlambatan yang lebih tajam dari yang diperkirakan di pasar negara berkembang, tetapi mengatakan kesepakatan AS-China adalah tanda lain bahwa aktivitas manufaktur mungkin akan segera turun.
Pesimis dalam BOJ, bagaimanapun, khawatir bahwa permintaan mobil global yang lemah dan hambatan konsumsi dari kenaikan pajak penjualan Oktober menjadi 10% dari 8% mungkin berarti hanya rebound moderat dalam pertumbuhan Januari-Maret.
Ketika inflasi jinak memaksa BOJ untuk menjaga kebijakan tetap longgar, dewan sembilan anggotanya dibagi antara mereka yang melihat ruang untuk meningkatkan stimulus dan pihak lain yang khawatir mengenai untung keuntungan lembaga keuangan dari tahun-tahun dengan tingkat mendekati nol.