ESANDAR – Penjualan rumah merosot, menyumbang angka penurunan permintaan konsumen China yang merupakan ancaman lebih besar bagi pertumbuhan ekonomi daripada perang tarif Beijing dengan Washington. Seretnya penjualan ini juga imbas pengetatan kontrol pinjaman oleh Pemerintah China sejak bulan Juli untuk mengendalikan harga perumahan dan tingkat utang.
Para pemimpin komunis mengandalkan konsumen untuk memperkuat ekonomi China, menggantikan perdagangan dan investasi. Tapi para pembeli ini nampaknya ketakutan oleh perang tarif dan kemungkinan kehilangan pekerjaan. Akhirnya mereka memilih untuk memotong pengeluaran bagi mobil, real estat dan pembelian tiket besar lainnya.
Alhasil, pertumbuhan ekonomi China merosot ke level terendah tiga dekade 6% dari tahun sebelumnya pada kuartal yang berakhir pada bulan September. Itu lebih kuat dari kebanyakan negara besar tetapi merupakan tekanan bagi perusahaan Cina yang perlu membayar utang.
Aktivitas pabrikan menyusut lebih dari yang diharapkan pada bulan Oktober, menurut kelompok perdagangan resmi, Federasi Logistik & Pembelian China. Analis mengatakan bahwa menyarankan kenaikan sebulan sebelumnya tidak menandai dimulainya pemulihan.
Para pemimpin komunis menyatakan keyakinannya bahwa China dapat selamat dari kenaikan tarif Presiden Donald Trump atas ekspornya. Pada hari Kamis, Komite Sentral partai yang berkuasa menegaskan dukungan untuk bisnis swasta dalam ekonomi yang didominasi oleh industri negara dan tidak memberikan tanda-tanda rencana untuk mengubah strategi ekonomi.
Tetapi para pemimpin secara terbuka resah karena merosotnya belanja konsumen dan aktivitas domestik lainnya. Sebagaimana dikatakan oleh Perdana Menteri Li Keqiang, pejabat tinggi ekonomi, mengatakan kepada para pemimpin setempat pekan lalu untuk melawan “tekanan ke bawah” pada ekonomi dan “memastikan target untuk tahun ini tercapai.” Lebih lanjut dikatakan olehnya “Banyak entitas ekonomi riil berjuang di tengah permintaan domestik yang lemah,” kata perdana menteri pada pertemuan dengan gubernur provinsi, menurut sebuah pernyataan Kabinet.
Beijing telah berusaha untuk tetap berpegang pada rencana untuk memelihara pertumbuhan mandiri yang digerakkan oleh konsumen alih-alih menggunakan stimulus, yang biasanya berarti menghabiskan uang pada konstruksi yang dibayar dengan pinjaman bank. Itu mungkin memicu kembali lonjakan utang yang diperkirakan oleh para peramal naik setinggi setara dengan 300% dari output ekonomi tahunan Tiongkok.
“Cina bersedia menerima pertumbuhan yang lebih lambat, tetapi hanya sampai titik tertentu,” kata Rory Green dari TS Lombard dalam sebuah laporan. Jika kehilangan pekerjaan melonjak, “tentu saja Beijing harus melangkah dengan stimulus besar,” kata Green.
Hukuman Trump atas miliaran dolar barang-barang Cina dalam perjuangan atas surplus perdagangan Beijing dan ambisi teknologi telah memukul para eksportir. Tetapi dampaknya terhadap perekonomian lainnya lebih kecil dari yang diperkirakan beberapa peramal. Dan perdagangan secara keseluruhan lebih kuat dari yang diharapkan. Pengiriman ke Amerika Serikat turun hampir 11% dalam sembilan bulan pertama tahun 2019, tetapi ekspor ke seluruh dunia hanya turun 0,1%. Penjualan ritel naik 8,2% dibanding tahun sebelumnya dalam sembilan bulan yang berakhir pada bulan September. Tetapi beberapa industri mengalami kontraksi yang menyakitkan: Penjualan mobil turun 11,7%.
Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan pertumbuhan tahunan 6,1% tahun ini, turun dari tahun lalu 6,6% dan tepat di atas target minimum resmi 6%. Tahun depan, IMF mengharapkan penurunan lebih lanjut menjadi 5,8%.
Beberapa analis mempertanyakan apakah Cina benar-benar mencapai bahkan pertumbuhan itu dan mengatakan tingkat riil mungkin mendekati 3%. Mereka menyalahkan kekurangan dalam pengumpulan data dan tekanan politik untuk membuat hasil terlihat lebih baik. Kegiatan ekonomi mungkin hingga 21% lebih kecil dari data resmi, menurut Yingyao Hu dan Jiaxiong Yao di Universitas Johns Hopkins.
Data pemerintah mengasumsikan semua investasi terbayar, tetapi banyak pengeluaran pada 2012-17 digunakan untuk proyek-proyek yang tidak produktif, kata Hu dan Yao. Mereka mengutip bukti termasuk foto satelit yang menunjukkan kota malam hari lebih gelap daripada seharusnya dengan lebih banyak aktivitas. Itu bisa berarti utang Tiongkok lebih tinggi relatif terhadap ukuran ekonomi daripada yang diperkirakan. Itu mungkin lebih jauh menekan permintaan konsumen karena lebih banyak pendapatan nasional harus dialihkan untuk membayar utang.
Para pemimpin berusaha meyakinkan AS dan perusahaan asing lainnya yang telah menunda atau memindahkan investasi yang direncanakan dari China untuk menghindari kenaikan tarif. Perdana Menteri Li, mengatakan kepada sejumlah pemimpin bisnis Amerika, Eropa dan lainnya yang berkunjung bahwa mereka disambut baik meskipun perang Beijing selama 15 bulan dengan Trump.
Beijing sendiri telah mengumumkan langkah-langkah pembukaan pasar selama dua tahun terakhir termasuk menghapuskan batasan kepemilikan asing dalam perdagangan sekuritas, manufaktur mobil dan beberapa industri lainnya.
“Saya percaya perbaikan lebih lanjut dari lingkungan bisnis China akan memberikan peluang lebih besar,” kata Li kepada Evan Greenberg, ketua Dewan Bisnis AS-China, yang mewakili perusahaan yang melakukan bisnis dengan China, dalam pertemuan 17 Oktober.
Perang tarif telah membuat Beijing bertekad untuk beradaptasi dengan pertumbuhan yang lebih lambat dan kurang bergantung pada utang dalam apa yang dipandangnya sebagai periode kompetisi strategis, kata Green dari TS Lombard. Para pemimpin Tiongkok tidak ingin menggunakan stimulus berbahan bakar kredit dan “membiarkan diri mereka rentan terhadap sanksi ekonomi dan keuangan di masa depan,” katanya. Menurut Green, Trump adalah “kambing hitam yang sempurna” untuk disalahkan atas pertumbuhan yang lebih lambat.