ESANDAR – Federal Reserve akan menjadi pusat perhatian dalam perdagangan di bursa dalam minggu ini. Para pedagang berharap pembuat kebijakan tersebut dapat memberikan sinyal yang lebih jelas tentang stimulus moneter di masa depan daripada yang mereka lakukan dalam risalah FOMC ketika mereka mengadakan pertemuan virtual simposium ekonomi tahunan mereka.
Dengan tambahan sejumlah data ekonomi dari Amerika Serikat yang akan dirilis, ada sedikit keraguan bahwa dolar AS akan menjadi pendorong utama pasar FX dalam minggu yang tenang. Suasana pasar mungkin juga ditentukan oleh hasil pembicaraan perdagangan baru antara AS dan China dalam beberapa hari mendatang, dengan asumsi mereka tidak dibatalkan lagi.
Dengan ketidakpastian pemilu yang meningkat, masalah Fed akan menjadi bom di musim panas ini. Adanya harapan kesepakatan kongres tentang paket fiskal baru tergelincir dan Presiden Trump memunculkan retorika tentang China, investor sekali lagi berlari ke The Fed untuk mendapatkan perlindungan. Bank sentral AS telah membuang semuanya kecuali dapur pandemi krisis pandemi, membanjiri pasar keuangan dengan jumlah likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Mempertimbangkan kondisi keuangan saat ini, ada beberapa tanda tekanan pasar dan pemulihan AS tampaknya mempertahankan momentum yang cukup meskipun ada beberapa hambatan. Itu memberi The Fed sedikit insentif untuk menghabiskan kotak peralatannya yang sudah habis, atau bahkan untuk berkomitmen pada panduan maju yang lebih eksplisit pada saat ini, terutama mengingat bahwa perubahan besar kebijakan dapat dianggap sensitif secara politik dengan pemilihan presiden yang akan segera terjadi.
Oleh karena itu, tidak semua orang terkejut ketika para pembuat kebijakan mengisyaratkan keengganan mereka untuk mengubah sikap dalam risalah pertemuan Juli, yang memupus ekspektasi pengumuman besar pada pertemuan September. Namun, notulen tersebut mengisyaratkan bahwa beberapa revisi terhadap pedoman ke depan masih ada dan beberapa peserta mendukung pelonggaran tambahan. Jadi, ketika pejabat Fed mengadakan konferensi Jackson Hole tahunan mereka secara online karena virus korona, mereka mungkin belum mengeluarkan satu atau dua kejutan saat mereka menjelaskan pemikiran mereka. Acara tahun ini akan disiarkan langsung pada 27-28 Agustus, dengan bank sentral dunia lainnya juga diharapkan untuk berpartisipasi.
Menjelang pertemuan virtual para pembuat kebijakan, investor mungkin lebih sibuk dengan geopolitik jika panggilan yang dijadwalkan ulang antara negosiator AS dan China berjalan sesuai rencana. Pembicaraan itu hanya dikonfirmasi oleh China sehingga mungkin tidak akan terjadi. Tetapi jika diskusi baru diadakan, mereka dapat mengungkapkan seberapa berkomitmen kedua belah pihak tetap pada perjanjian perdagangan ‘fase satu’ dan jika Beijing mampu menghilangkan kekhawatiran keamanan Amerika tentang perusahaan teknologi China.
Secara keseluruhan, pasar tampaknya tidak terlalu terganggu oleh serangan Washington baru-baru ini terhadap China, dan mungkin memang demikian. Gedung Putih tidak dapat membongkar kesepakatan perdagangan sebelum pemilihan karena akan merusak pembelian pertanian China dari jantung pertanian para pemilih Trump. Demikian pula, bertentangan dengan apa yang mungkin diakui oleh pejabat China secara publik, Beijing tidak ingin kehilangan lebih banyak investasi Amerika daripada yang sudah ada di bawah kebijakan proteksionis Trump dan tanggapannya yang terkendali terhadap serangan konstan dari Gedung Putih merupakan indikasi dari hal ini.
Dengan tidak adanya kegembiraan dari Fed atau permainan politik China-AS, data ekonomi di kalender Amerika akan membuat para pedagang cukup sibuk. Pengukur kepercayaan konsumen yang diawasi ketat oleh Conference Board akan dimulai pada hari Selasa, bersama dengan penjualan rumah baru, sementara pada hari Rabu, pesanan barang tahan lama untuk Juli akan menjadi petunjuk selanjutnya tentang bagaimana pemulihan AS sedang berlangsung.
Pada hari Kamis, perkiraan PDB untuk kuartal kedua mungkin menerima sedikit revisi naik dan penjualan rumah yang tertunda juga keluar. Tetapi sorotan terbesar adalah pendapatan pribadi dan angka pengeluaran hari Jumat, serta indeks harga PCE inti. Meskipun masih terlalu dini untuk melihat bagaimana konsumsi dipengaruhi setelah sebagian besar program bantuan virus pemerintah berakhir pada akhir Agustus, angka bulan Juli akan tetap penting untuk memahami skala di mana kebangkitan virus di AS merugikan pendapatan rumah tangga dan pengeluaran.
Dolar dapat stabil lebih jauh dari posisi terendah dua tahun baru-baru ini jika data tidak terlalu mendukung pemulihan yang kuat karena hal ini akan menarik permintaan safe-haven. Tetapi greenback kemungkinan akan mengambil isyaratnya terutama dari apa yang dikatakan Ketua Powell dan rekan-rekannya di tengah meningkatnya ketidaksabaran di antara investor tentang kurangnya kejelasan arah kebijakan Fed di masa depan. Oleh karena itu, risiko terbesar terhadap dolar adalah pernyataan dovish yang khas yang dapat mengirim imbal hasil Treasury jatuh melintasi kurva, menghilangkan lantai utama dalam tren turun mata uang.
Fed yang dovish mungkin tidak akan turun terlalu baik bagi Australia di mana melonjaknya aussie telah mengikis daya saing ekspor negara tersebut. Reserve Bank Australia belum terlalu dovish, menandakan bahwa pelonggaran kebijakan lebih lanjut tidak mungkin untuk saat ini. Oleh karena itu, laporan triwulanan pada output konstruksi (Rabu) dan belanja modal (Kamis) mungkin hanya memicu beberapa reaksi spontan, dengan tren dolar Australia yang lebih luas untuk terus diatur oleh suasana risiko global.
Sementara data sekilas IMP Zona Euro yang lebih lemah dari perkiraan untuk Agustus, dikombinasikan dengan meningkatnya ekspektasi bahwa Bank Sentral Eropa kemungkinan besar akan meningkatkan stimulus moneter akhir tahun ini, mungkin telah memukul reli euro – setidaknya dalam jangka pendek . Keraguan yang muncul tentang pemulihan zona euro dan apakah Eropa benar-benar dapat mengungguli AS dapat membatasi mata uang tunggal ke dalam kisaran menyamping sampai gambaran yang lebih jelas terbentuk pada prospeknya.
Tapi tentu saja, jalur greenback sendiri akan memainkan peran yang sama pentingnya dalam pasangan EURUSD, dan euro mungkin berhasil menambah beberapa kenaikan dalam minggu yang relatif tenang jika pelemahan dolar berlanjut. Satu-satunya data tingkat atas yang akan keluar dari euroland minggu depan adalah survei Iklim Bisnis Ifo untuk Jerman pada hari Selasa dan indikator sentimen ekonomi Komisi Eropa pada hari Kamis.
Juga dalam agenda adalah beberapa pembacaan PDB Q2. Jerman dan Prancis akan mempublikasikan perkiraan akhir mereka masing-masing pada hari Selasa dan Jumat, sementara Swiss, Swedia dan Norwegia akan merilis perkiraan pertama mereka dalam beberapa hari mendatang. Meskipun hal ini belum tentu menggerakkan pasar, mereka harus memberikan gambaran yang lebih lengkap tentang dampak virus pada ekonomi Eropa dan seberapa curam gunung yang harus mereka daki.